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原文作者：周舟，Foresight News

Base，或许很快将成为 L2 新王。

Dune 与 DeFilama 数据显示， 2023 年 10 月 6 日— 2024 年 10 月 6 日，Base 收入一年增加了 6457 万美元，比第二名 Arbitrum 多 700 万美元；TVL 一年增长 18 亿美元，当前总 TVL 为 22.6 亿美元，同期 Arbitrum 一年增长 7 亿美元，总 TVL 为 23.9 亿美元；Base 每周交易数到 3500 万次，其中每日交易数在近几个月比第二名 Arbitrum 多一倍有余；Base 活跃地址数增加 5900 万个。几乎所有重要的数据指标都处于领先地位，Base 被认为是当前发展势头最好的公链之一。

去年秋天 Jesse 推出 Base ，一年时间里，Base 从几十个 L2 中脱颖而出。

今年秋天（ 10 月 1 日），Jesse 进入 Coinbase 执行团队，成为八个核心高管之一。除了 Base 之外，Jesse 还将统领 Coinbase Wallet 这一重要产品，负责 Coinbase 这一美国最大加密货币交易所的几乎所有链上业务。

10 月 2 日，Jesse 在 Warpcast （ Base 生态社交平台）上面向所有用户回答问题，系统性的回答了他与 Base 未来一年的发展计划。

这次 AMA 中，Jesse 回答了将近 100 个问题，涉及的议题和内容包含：「 Base 未来有可能诞生的产品：无抵押信贷、地区稳定币、Web3 社交和创作者工具 」、「 Base 与 Coinbase Wallet 的下一步发展」、「 Base 生态上的基础设施与应用，如 Warpcast、Moxie 等」、「对于 meme 的看法，如 degen、basegod 」、「个人兴趣爱好与情感生活」等。Foresight News 精选了其中 60 个问题并且进行分类，以飨读者。

Base 的下一款爆款应用，会是什么？

社区：你最期待下一个 Base 上的项目是什么？

Jesse：我认为我们可以在 basenames 上做很多事情——最近在 basenames 上推出的框架就是一个很好的例子。感觉它们将是缩小链上身份最后差距的重要部分，从而解锁许多其他有趣的链上应用。

社区：你希望人们在 Base 上构建的前三个产品是什么？

Jesse：目前我想到的有： 1、链上的无抵押信贷（借款可基于信用评分、历史交易记录或其他链上数据）——这是一个非常重要的用例，现在借助身份工具如用户名、构建者评分等变得可行。

2、每个国家当地的稳定币——每个国家都应该在链上使用自己的货币，这将成为开发者的重要关注点。

3、链上社交媒体和创作者工具——目前的创作者工具对大家都不友好。链上将成为史上最强大的创作者平台，带来十倍更优的经济模式，并通过开放数据为消费者和创作者提供更好的体验。

社区：（在稳定币方面）你是否仍然参与奥克兰与旧金山的实地推广工作？我认为你们与农贸市场及其他社区活动的合作非常棒。

Jesse：是的，我们仍然非常积极参与！我们有一个正在运行的稳定币（OAK，可以在 swap.oak.community 进行交换），并进行了许多线下测试。不过，去年年底我们暂停了，因为 PoS 工具还不够成熟。

在过去六个月中，主要由@chintan 领导，我们在 PoS 方面取得了很大进展。我们已经开始在 acceptusdc.com 上开展更持续的市场推广，希望在接下来的六个月中调整商户和用户体验，最终让一切「顺利运作」，然后我们可以在奥克兰的市场推广中再次引入 OAK。

我认为这是链上可组合性的一个好的案例：如果我们让 USDC 正常工作，OAK 也会正常工作，因为它只是一个运行在 Base 上的 ERC 20 。从我的角度来看，这简直是魔法。

社区：（在 Web3 社交方面）你是如何接触到 Farcaster 的？你喜欢它的哪些方面让你决定留下？

Jesse：我在加入 Coinbase 时就认识@dwr.eth 和@v 了，当他们启动 Farcaster 时，邀请我加入。从我加入的那一刻起，我就觉得它代表着未来，所以投入了大量时间和精力在这里发帖。当我启动 Base 时，我也投入了同样的时间和精力。

这些投资都取得了巨大成功——Base 的核心开发者文化很大程度上是在 Farcaster 上发展起来的。我每天都感激拥有这样一个开放的链上社交平台，感谢 Farcaster、Dan、Varun 和团队的其他成员！

社区：Farcaster 在 Coinbase 内部的采纳情况如何？链上社交的增长速度如何？年同比增长会是多少？看起来我们还没有达到任何链上社交图谱的复合超高速增长。

Jesse：目前有很多实验在进行——几乎所有链上的人都有 Farcaster 账户并积极使用。我没有确切的数字，但我肯定现在比一年前大了 10 倍、相关性更强。我们需要再增长 10 倍才能开始看到复合超高速增长，但我对未来充满信心。

社区：你对 Moxie （ Farcaster 的金融层）怎么看？

Jesse：我很喜欢看到@betashop.eth（ Moxie 创始人）的进展——很高兴看到他们在@airstack.eth 上的迭代，并将那些经验应用到 Moxie 中。期待看到它的发展方向。

社区：你希望未来有哪些链上产品能在 Base 上蓬勃发展？例如：艺术、博彩、memecoins 等。

Jesse：嗯，基本上所有产品都可以？我认为任何 Web2 产品都可以更好地构建在链上，我想支持它们都上链。不过，我目前特别关注社交和支付产品，这些领域似乎是新兴产品市场适配和病毒式增长动力的最佳结合，能够迅速实现从 0 到 10 亿用户的加速。

社区：如果明天有哪家公司、活动或服务上链，会让你最兴奋？！

Jesse：我觉得美国的小企业平均只有 3-5% 的利润率，却要支付 3-5% 的支付处理费，这实在是个问题。尤其对我来说，这很个人化，因为我在奥克兰共同拥有一家餐馆（thisisdaytrip.com），亲眼看到利润空间有多微薄。我真的希望支付能够上链。

社区：我常常觉得你和 Base 团队把「上链」（ onchain）变成了一个流行词。虽然这确实有助于将更多主流关注引入我们的领域，但我也认为这稀释了这个术语的定义。也许我只是个纯粹主义者，我们行业需要一套新的术语。你对使用「上链」来描述与区块链的松散互动到真正体现区块链媒介（安全性、持久性、互操作性、信任等）的完全链上艺术、游戏和协议有何看法？我们是否应该为后者创造一个新词？此外，你对目前如「加密货币」和「NFT」等术语的看法是什么？自上个牛市周期以来，它们获得了负面声誉，应该被替换吗？

Jesse：我认为我们需要新的语言来描述我们所构建的东西，以将其作为技术变革的中心，摆脱加密的历史包袱。到目前为止，「上链」是我们找到的最佳词汇。

我认为「NFT」应该消失，我们应该开始谈论「链上媒体」、「链上音乐」、「链上视频」等等。这样更容易理解。

社区：你如何看待 Base 在未来一年（2025 年链上夏季后）的发展？

Jesse：到目前为止，每个链上夏季我都觉得我们有很大的机会实现消费者的病毒式传播，但这还没有发生。我认为第三次会成功。明年此时，我们将有一年多的时间来真正完善智能钱包，以便为用户和开发者提供无缝体验，并比 Web2 提供十倍更好的体验。过去一年推出的小产品将再经过一年的创意打磨，我相信我们会有一些真正的突破。希望我们的扩展努力能提供足够的区块空间来支持这一切。我们将再次迎来第三个链上夏季，我相信我们应该能够实现真正的消费者病毒式增长。

Base，不止 L2

社区：我希望你分享一下对未来一年 Base 发展的看法。我已经使用 Base 超过一年，我可以说它超越了其他任何 Layer 2 。它不仅仅是一个 Layer 2 。

Jesse：他远不止是一个 Layer 2 ——它是一个全球链上经济，将增加创新、创造力和自由。如果你还没有阅读，你应该看一看我们的使命、愿景和战略。这就是我们要走的方向。

社区：Base 会从 Coinbase 分离成独立实体吗？

Jesse：目前没有这样的计划，但我想说，从一开始，Base 团队在公司内部获得了巨大的自主权。我认为这实际上是它成功的最大原因之一：@barmstrong 基本上让我们团队自由发挥，我和他建立了很好的工作关系，我在不断向他学习并整合反馈。我非常感激能在这样的公司和创始人和 CEO 身边工作。

社区：从构建 Clef 和 Coinbase 早期消费者产品中，你学到了哪些教训，这些教训如何影响你扩展 Base 的策略？

答：在 Clef （一个钱包管理和交易签名的工具）时，我们构建的身份产品与今天的密码和智能钱包非常相似，但那时我们走得太早了。不过，当时的许多基础策略和思维现在终于发挥作用，我十年来的经验正在帮助我应对。

在 Coinbase 消费者方面，这是我第一次组建团队并进行战略思考和长期执行。我在正确和错误的做法中学到了许多教训，现在我将这些教训应用到 Base 和钱包的扩展中，同时也在学习新的经验。当然，还有许多其他东西可以构建！

社区：你会展示 cbBTC 的储备证明吗？或者进行审计？

Jesse：会的。

社区：为什么 Base 没有包含在最近关于 OP 超级链如何运作的沟通中？感觉很故意没有包含 Base 的标志，我好奇这是为什么？

Jesse：我对此也感到困惑——我们是 OP 主网之后首个接入超级链的链，我们对未来的互操作性感到非常兴奋。我会询问他们。

「Meme，改变了我的看法」

社区：嘿 Jesse，恭喜你！真是一路精彩的旅程！在过去一年里，有什么事情让你改变了看法？

Jesse：第一个想到的是 memecoins。

年初时，我基本认为它们完全是干扰和浪费精力。我的每篇帖子都被大量表情包轰炸，这让人很难受。不过，通过与@basegod 的多次对话，我开始意识到这其实是有意义的，它们是我熟悉和喜爱的网络表情包（ memes ），只是以新的链上形式呈现。这让我大开眼界，并大幅调整了我的态度。

社区：你对 degen 的看法是什么，除了作为小费代币、表情包币和整体品牌外，还有哪些明显潜力？

答：我受到@jacek（ degen 负责人）作为独立创始人的领导启发。这是一项非常艰难的工作，尤其是当它与价格波动的资产相关时。我发现他始终保持积极、深思熟虑，并且不怕做正确的事。谢谢你，Jacek。

社区：是什么促使你将 degen 在 Coinbase 上线代币？你更喜欢红色还是蓝色？

答：我没有将 degen 上线 Coinbase ，也不了解它（或其他资产）为什么被列入。Coinbase 的资产上市团队与其他团队隔离，以避免任何不正当行为，我认为这是件好事！不过，我确实很高兴它被列入——并且希望更多 Base 资产也能被上线 Coinbase 。我更喜欢蓝色。

社区：在 X 平台上，有人讨论 Base 的领导层并没有如他们应该的那样接受 degen 文化和 memes。你会对那些人说什么？

Jesse：我认为人们高估了 Base 对 memes（或其他产品）表现的影响力，并低估了这些团队为人们提供实际价值的能力，无论是文化、乐趣还是其他方面。一些需要了解的事情：

1、我对 Coinbase 的上市过程没有影响（上市团队与公司几乎所有团队之间都有一道隔离墙，以避免不当行为）。

2、我几乎拥有 Base 上所有的 memes 和 NFT。

3、我活跃于 Twitter 和 Telegram 的多个社区，参与互动并放大声音。

4、我不断倾听和学习，了解什么有效、什么无效。

在这个背景下，我可以说我每天都在努力帮助各种建设者取得成功，包括表情包。这体现在很多方面，但目前主要集中在（1）让新用户更容易进入链上；（2）创造可扩展的、无需手动干预的增长方式。

「隐私是一项重要的人权！」

社区：迈向未来的链上世界时，你们否会接受隐私保护资产或技术，还是这仍然不在计划范围内？

Jesse：会的！几周前我们进行了 Base 2025 战略会议，会上提出了明年必须在隐私方面进行重要投资。2023 年是 L2（ Base ）， 2024 年则是智能钱包（ Coinbase wallet ）。隐私将是我们要解决的下一个重大技术升级问题。

社区：刚刚，你说你们正在致力于做隐私的链上世界，这是一个怎么样的世界？你们会怎么做？

Jesse：短期内，我认为我们应该在 Base 上建立一个合规的隐私池。人们可以像使用 coinbase.com 一样使用这个隐私池，获取新的私密地址。此外，其他人可以在钱包中构建类似「一键获取新私密地址」的功能，这是一种简单的原始功能，但可以解锁许多可能性。

中期，我们需要进行研发，探索如何将隐私原生集成到智能钱包和 Layer 2 堆栈中。我的构想是，你可以从 private.jesse.base.eth 发送和接收信息，完全私密且没有用户体验上的复杂性。具体如何实现还不太明确，我们需要进行更深入的研究，以确定最佳路径并开始执行。

社区：这很令人兴奋！你应该看看@moritz 和@fluidkey 团队在 ENS 和隐形地址（stealth addresses）方面的工作，可能会给你带来灵感。

Jesse：是的，我在与他们保持联系，并对这条道路感到非常兴奋！

社区：你如何看待 Base 隐私池的「合规性」？Coinbase 是否仍然需要查看所有交易的密钥，还是会追求更雄心勃勃的隐私保障，通过零知识证明让 Coinbase 无法盲目查看那些被认为是无辜的交易？

Jesse：我们还没有开始这方面的工作，所以我不能确切说我们会构建什么。不过，我受到@ameensol 在隐私池方面工作的启发，认为我们可以通过类似于选择加入和选择退出的机制来实现完全隐私的合规管理。尽管如此，实际上我们还有很多工作要做，以确保这一目标能够实现。

社区：我很欣赏你持有这样的观点，这将为行业树立一个重要的先例，并提高大家的标准。Coinbase 发布一个合规的链上隐私解决方案可能是这个领域最具影响力的举措之一。

答：谢谢，还有很多工作要做。不过，隐私是一项重要的人权。这就是为什么我们在 Tornado Cash 问题上诉诸法庭的原因。我们不会停止推动隐私保护。

Jesse 升职后，加速 Base 与 Wallet 的结合

社区：你是如何加入 Coinbase 高管团队的？这（升职）对你在 Base 的日常运营有什么影响？这对智能钱包的未来意味着什么？你认为现在有多少人在使用链上？

Jesse： 1、大约六周前，我和@barmstrong（创始人兼 CEO）、@max（产品副总裁）讨论了我加入 Coinbase wallet 的可能性。我们看到 Base 和钱包团队在智能钱包上的出色工作，认为整合能加速平台的发展。经过讨论，我们决定这是正确的前进方向。

2、对 Base 的影响很小——我有一个出色的领导团队，将继续紧密合作。大部分计划没有变化，唯一的例外是智能钱包，我们将加速整合不同团队。

3、根据数据估算，目前大约有 500 万到 1000 万人在进行某种链上支付， 100 万到 200 万人在进行链上交易，不到 100 万人在尝试链上的社交、音乐和游戏等新兴应用。未来有很大的增长空间，我们也开始拥有可以实现这一目标的产品。

社区 ：恭喜你升职了！在新职位上，你觉得自己能在哪些方面推动 Coinbase 发生以前无法实现的改变？

Jesse：谢谢，坦率地说，我非常庆幸自己在公司待了很长时间，并且一步步发挥了自己的的价值，而我也已经参与了大部分的公司决策。

不过，这次升职会让我有更多的辨识度和更强的发言权。我希望借此新平台，能推动公司更积极地迈向未来的链上世界。技术平台已经准备就绪，现在我们需要构建出真正具有潜力的链上应用。

社区：再次恭喜你升职，并感谢你参加这个 AMA。Coinbase 的校友网络培养了无数区块链项目创始人，作为 Base 的创始人，你也是如此。但是什么让你决定留在 Coinbase，从零开始构建像 Base 这样的项目，而不是尝试自己构建外部应用或协议？

Jesse：我喜欢在现有系统内工作以改善它们。我不太确定原因，但这一直是我性格的一部分。

2021 年，在我结束了负责消费者产品工程的工作后，我休息了一段时间，本以为自己会离开。但我重新投入其中，发现了一个‘发声’的机会——如果我能找出将 Coinbase 带上链的方法，那将会产生巨大的影响。凭借我的组织知识和信任，我处于一个独特的位置，能够实现这一点。

几年后，我认为这些都得到了证明。没有 Coinbase，Base 不可能成为今天的样子。我对此机会非常感激！

社区：首先，再次祝贺你担任新职位！你认为新职位中最大的挑战是什么？我们（社区）如何帮助你解决这个挑战？

Jesse：我认为新职位面临的最大挑战与旧职位的最大挑战基本相同：即使 Base 或钱包做得再好，现实是我们无法单靠自己实现。只有当链上有真正有用的事情可做时，人们才会进入链上。

这就是你们的作用所在。继续与客户沟通，构建人们真正需要、能够解决实际问题的东西，并持续反馈如何让这些工作更轻松，同时确保你们构建的产品对普通人可访问。还有很多工作要做，只有携手合作才能完成。

社区：你希望在 Coinbase 的新职位和角色中看到什么样的变化？

Jesse：在过去两年中，随着 Base 的增长，公司越来越多地开始在链上构建。但这仍然只是总体关注和资源的小比例。我希望看到这一比例增长，使得链上业务成为公司的主要业务。

作为这一过程的一部分，我认为 Coinbase 有一个非常出色的机会来进行大规模链上构建。例如，如果我们执行得好，我认为我们很快就能有数百或数千名智能合约工程师共同工作。这是一个建立一支一代人团队和工具的机会，并为行业内无数组织铺平道路。

社区：在 Coinbase 高管团队的照片中：本来可以是一张 Jesse 的真人照片，但却是一张 Cryptopunk。这对你来说代表了什么？

Jesse：此刻，我的 Punk 已经比我拥有的任何其他东西更像是我的一部分。在互联网上和链上，我觉得它确实代表了我。当我在互联网上看到自己的真实面孔时，我反而会感觉不适应。

「明年我们将在 Coinbase Wallet 上买热狗」

社区：在你看来：过去十年中，是什么最大的因素阻碍了加密货币的发展？未来十年中，是什么最大的因素能够推动加密货币的发展？

Jesse： 1、费用（ fees ）； 2、钱包（ wallets ）；3、身份（ identity ）。

我们需要在钱包和身份方面再提升 10 倍，同时在需求增长的情况下保持低费用。如果能做到这一点，我们就可以迅速发展。智能钱包和 Farcaster 社交图谱在这方面是巨大的推动力。

社区：你对当前加密货币用户体验有什么看法？Coinbase 是否在开发一种钱包系统，能够在用户与可疑地址交互之前发出警告？

Jesse：用户体验需要达到一种「默认安全」的状态。是的，我们正在努力开发更好的工具，让用户不必担心点击错误的链接会导致资金损失。这对日常用户来说是不可接受的。

社区：你预计什么时候可以使用 Coinbase Wallet 在棒球比赛上买热狗？

Jesse：希望明年夏天能实现？我们在 acceptusdc.com 上开始取得实质性进展，我认为过去一年商户和消费者的用户体验都有了很大改善。

但我们仍然有更多工作要做：我们需要改进 PoS 以更好地支持加密货币，并需要实现扫码支付。我们的团队正在推动这两项工作，我相信在未来一年会有很多进展。

社区：恭喜你升职！你会对 Coinbase 钱包做出哪些改变？未来有可能在 Coinbase 钱包中添加框架功能吗？

Jesse： 1、更易于使用；2、性能更好；3、每个标签页的用例更加清晰；4、更明确区分 app（作为日常链上实用工具）和钱包（为多个 apps 提供支持）；5、在 Coinbase 钱包中加入框架功能可能会非常酷。

社区：经历了什么，使「真正面向消费者的链上钱包」成为你个人时间和精力的首要任务？

Jesse：我在过去大约三年里一直在说，我们需要解决三个大问题来推动消费者采用：（1）降低费用；（2）做一款真正可用的钱包；（3）将身份引入链上。

去年秋天，在我们推出 Base 之后，@wilsoncusack 来找我说：「Jesse——我知道我们有了一个不错的开端，但我们不能自满。我们需要再次提升 10 倍，我认为解决智能钱包问题是实现这一目标的方式。」起初我有些抵触——坦白说，我当时非常疲惫，不确定自己是否准备好再进行一次大的战略推进——但他坚持推动，最终我们决定尝试。我们构建了第一个原型，然后与 @chintan 和 @sid 合作，将智能钱包的 MVP（最简化可行产品）推向市场。我们知道会有很多问题需要解决，但我们想发布一个能够公开构建的产品。

现在，我们意识到，加速钱包和 Base 的最佳方式是共同合作。还有很多工作要做！

社区：请坦诚地告诉我们，Coinbase wallet 在作为大众进入加密货币 / 链上的门户方面处于什么位置，与其他钱包相比又如何？你能具体评论一下这个钱包功能是否过多，以及这是否影响了用户体验吗？

Jesse：我认为现在的评分是 4/10 ，我们需要把它提高到 10/10 。非常感谢团队所做的出色工作，过去几年取得了很大进展，但我们还有很多工作要做。

我不认为它做得太多——我实际上认为它将来会做得更多。但我们需要提炼出关键的使用案例（支付、应用、发现等），并使其简单直观。同时，我们也需要解决一些关键的结构性挑战，这使得普通人进入链上变得非常困难。智能钱包是让我们突破这些障碍的最后一块基础设施。

社区：能否将 Coinbase 智能钱包的恢复短语导出为 BIP 39 格式？

Jesse：当前的密钥签名者无法导出。不过，我相信你可以添加一个恢复签名者，并将其导出为 BIP 39 格式！我们还会增加更多的灵活性来添加签名者，这样你就可以做任何你想做的事情了。

社区：你认为 Coinbase wallet 将在 1-2 年内成为主要的 Coinbase 生态的 APP 吗？你认为 Coinbase Wallet 将不仅仅是一个钱包吗？

Jesse：我认为 Coinbase app 和 Coinbase Wallet app 之间将有更多的区别。两者在未来都会以不同的方式产生重要影响，Coinbase 将更多地作为金融产品，而 Coinbase Wallet 将成为日常使用的工具。我对此深表赞同。

社区：你认为像苹果这样的应用商店生态系统会再次决定限制加密货币 / 智能钱包应用以逃避应用商店费用吗？那种限制会有什么反应？

Jesse：苹果目前已经相当严格，我当然希望他们不要变得更严格。如果他们这样做，我认为这将促使真正竞争者的出现，打破现有的应用商店二元垄断。

总体而言，我对未来持乐观态度，认为开放的链上经济的必然性将变得越来越清晰，大小企业都将找到适应并利用这一趋势的方法。

Jesse 的日常生活

社区：你从哪里获得持续不断的能量？你有早晨的仪式来帮助你开启一天吗？

Jesse：嘿，我不确定能否准确指出一个具体的原因，但我想到几个方面：

1、我有一个伟大的妻子，有好的家庭和密友，他们给予我大量支持。

2、Base 团队非常出色，他们做了大量工作，所以我可以腾出手来，在各种场合都能充满活力。

3、我从很小的时候起就自然而然地拥有一种非常坚定的专注和动力。不确定这来自哪里，但这是我的朋友和家人观察到并评论过的东西（有好的一面也有不好的一面！）。

在早晨仪式方面，我的粗略日程是：

1、起床

2、锻炼（举重或进行 45 分钟到 1 小时左右的跑步 / 骑自行车，心率达到最大心率的 60-70% ）

3、给自己做早餐和一杯无咖啡因的卡布奇诺

4、开始工作

虽然没什么特别的，但对我来说似乎有效。

社区：你玩运动吗？你喜欢哪种运动？

Jesse：我现在主要进行举重、跑步和骑自行车，不过我也开始打一些网球。我从小就踢竞技足球，一直踢到大学。仍然很喜欢，但我比较容易受伤，所以现在为了降低风险，决定暂时不踢了，真是可惜 。

社区：你在晚上的习惯是什么？你如何专注于养成良好的日常习惯和仪式？

Jesse：我和妻子玩一些小游戏，如 Connections、Wordle 和迷你填字游戏，然后我稍微读一点东西（ 比如书或 Slack ），接着闭上眼睛睡觉。其实没什么复杂的！不过，我非常喜欢和妻子一起玩这些小游戏——这是去年新增加的习惯，是一种很好的联结和放松方式。

社区：刚结婚是什么感觉？结婚后有什么不同吗？

Jesse：没什么太大变化——我们在一起很久了！也许现在多了一些确定感和安心感。

社区：你们夏季婚礼的亮点是什么？

Jesse：啊！有很多美好的瞬间！

我最喜欢的回忆之一是，晚餐结束后，音乐和舞会实际上是在我们举办婚礼的小海滩镇几条街外。因此我们拿着一个音响，给每个人发了手鼓和王冠，沿着晚餐到场地进行了游行。和整个团队一起在日落时分，伴随着我们最爱的音乐散步，真的是一生难忘的回忆。

Jesse 摄

社区：如果只能听三个专辑，你会选哪个？

Jesse：哇，这太难了！Drake 的《Views》、Anderson Paak 的《Venice》、Kanye West 的《The College Dropout》。

社区：你有哪些非加密相关的爱好？

Jesse： 1、 锻炼——跑步、骑自行车、举重；2、和妻子及好朋友在一起；3、为改善奥克兰及东湾地区的居住环境而努力；4、品尝美食。

社区：你理想的智商是多少？

Jesse：我不知道是否有理想的智商，但我想说：（1）我从未做过智商测试；（2）如果要我猜，我会猜我的智商大概在前 10-20% 之内，但并不是顶尖的百分之一。我发现对我个人而言，我从来没有那种「天才」的感觉——但我确实能够非常努力地工作，充分利用我已有的知识和能力。

社区：最喜欢的颜色是？

Jesse：黄色！

社区：啤酒还是葡萄酒？

Jesse：啤酒！具体来说是 IPA（啤酒爱好者中非常受欢迎的一种风格，具有较高的酒精度和明显的啤酒花香气，味道较为苦涩）。不过，我大约两年前就戒酒了，所以现在只喝无酒精的 IPA。

社区：冬天还是夏天？

Jesse：我都喜欢——但我尤其爱雪。我在华盛顿特区长大，小时候的爱好之一是做业余气象学家。在东海岸，有一种叫做「东北风暴」的冬季风暴，它们有非常特定的发展过程——它们从美国中部开始发展，然后低压系统向东南部移动，再北上，沿着海岸行进。根据风暴的路径，可能会下雨或出现大雪。

我曾经熬夜观看 GFS 和 ECMWF 模型的运行，并在论坛上与其他像我一样的气象迷追踪这些风暴。这些模型会逐帧预测未来，每 6 小时之间大约相隔一分钟，大家都试图解读发生了什么，并预测模型的其他表现。当然，预测和实际发生之间总会有差异，就像试图预测未来一样。

我仍然喜欢阅读天气预报报告。

志向、使命与愿景

社区：你为什么加入加密行业？是什么驱使你多年来坚持下去？

Jesse：我从小在贵格会学校（ quaker school ）长大，并从小就感受到一种强烈的召唤，要让世界变得更美好。贵格会的价值观深深影响了我，尤其是：简单、和平、诚信、社区、平等和责任。

当我第一次了解加密货币时，我立刻觉得这项新技术能够成为推动这些价值观的重要杠杆。它可以帮助简化复杂的遗留系统，促进跨国人们的团结与和平，提升透明度，帮助社区掌握自己的命运，并为每个人提供公平的机会。从那一刻起，我就觉得这是我一生的事业。老实说，我以为这会在几年内实现……但现在已经过了大约 12 年。希望很快能实现。

社区：你如何在大公司工作和作为只谈论加密货币的公众影响者之间平衡自己的多面性？

Jesse：哈哈，老实说，这很难，可能是我所有事情中让我最焦虑的事。互联网（尤其是推特）是一个非常残酷的地方。不过，我的指导原则是，无论发生什么，我都应该做自己。这可能不会让所有人满意，但至少我知道我是真实的。这种心态迄今为止对我很有帮助！

此外，尽管我在推特上发了很多关于加密货币的内容，但这并不是我唯一谈论的事情。我还经常发帖讨论奥克兰、东湾，以及我们如何为当地社区创造更多。我对这方面特别有热情，并在晚上和周末投入时间。

社区：你认为人们对行业的看法，如何影响我们实现加密货币全部潜能，包括技术和文化方面？

答：我一直持乐观态度，想相信不是这样，但现实是这确实影响了我们。如果你查看数据，公众对加密货币的平均看法非常负面，目前并没有好转。这对我们让人们尝试并从这一新技术范式中受益构成了很大障碍。

我认为要解决这个问题有两个重要方面：

1、构建真实、有用且有影响力的链上产品。每天我们都有更多这样的产品，但是越具体越能帮助人们看到价值。

2、改变我们对这些内容的表达方式。使用「链上」并将其视为技术平台的说法，更能吸引人们的参与。

还有很多工作要做。

社区：除了区块链之外，你认为我们还应该构建哪些其他去中心化的技术？

Jesse：我现在脑海里只有一个想法跳了出来：更多去中心化的能源生产。感觉这是一个更具韧性社会的重要构件，我认为它也将是解决气候变化的重要杠杆。

社区：这听起来像是可以独立为城市供电的小型核能网络。我对这些的安全性不太确定，但我希望偏远地区能拥有这类发电方式，或者有足够小而强大的电源插座，比如北卡罗来纳州等地，可以保持供电。

Jesse：非常同意。

社区：你最好的指导建议是什么？

Jesse：始终以好奇心和提问为主导——很容易就跳到解决方案上，但大多数情况下，如果你开始问一些你真正好奇的问题，你会帮助被指导者自己找到正确的答案（而且通常会比你建议的更好）。

社区：你心中的那种斗志会消失吗？

Jesse：我心中的斗志永远不会消失。顺便说一下，我们需要停止追逐别人的尾巴，开始做真正的勇士。当我们总是试图对他人、产品或竞争对手做出反应时，很容易迷失方向和分心。我发现这种模式通常会导致不好的结果——糟糕的产品、糟糕的市场策略，以及渐进的进展。

更难的是确定我们想成为什么，并尽全力去实现。这可能很可怕，因为这往往意味着展望 1-2 年后的未来并描绘出一条还不存在的路。这条路通常需要大量的努力，但它能让我们有机会取得十倍的成功。

在我的职业生涯中，我发现即使预测错误，观察、做出决策并坚定前行的过程最终也能帮助你找到正确的方向。

加密生态系统不得不适应新的现实——Initia 就是在这种情况下诞生的。

作为一个行业，我们不得不接受这样一个事实，即单个状态机无法扩展到与加密的野心相匹配。在为用户和运营商保持低成本的同时扩大吞吐量，同时保持可接受的去中心化水平，这是一场几乎不可能用单一方法取胜的战斗。

现实情况是，纯单片链的成功已经成为一种反向观点。今年早些时候，模块化与单片链的争论成为了焦点。但最重要的是：根本没有争论。未来不是其中之一，而是两者的融合。一个快速的、可编程的 L1，搭配一套特定于应用程序的 rollup，这些 rollup 可以与 L1 一起扩展执行。

比如 Solana 网络，混合（或者我们喜欢称之为“Interwoven”）方法的优点就变得显而易见了。在过去的六个月里，团队已经开始构建他们自己的定制“网络扩展”，并成功地在 Solana 进行。但是等等，Solana 不是应该自己处理扩展吗?这不是他们的全部品牌吗?

你看，rollup 不仅仅是扩大执行规模，还关乎于主权——让构建者完全控制他们的执行环境。更高的 TPS、更低的 Gas 费（或者零 Gas）、对 tx 排序和处理的控制，以及对其业务的整个经济堆栈的所有权等等。

很明显，rollup 是不可避免的，且会一直存在。

Initia 的存在就是围绕这一论题建立起来的。它的目的是承载一个繁荣的生态 Interwoven rollup，被称为 Minitia。

未来属于 Interwoven

Initia 通过设计 Interwoven 的凝聚力体验提供多样化、强大和独特的应用程序。

到目前为止，存在两种生态系统。一种是专门为互联区块链链世界打造的（Cosmos），另一种是早已存在的押注 rollup 的（以太坊，现在是 Solana）。每种方法都取得了一定程度的成功，但并非没有失败，这些都是构建 L1 新模型时值得借鉴的宝贵经验。

Initia 连接了这两个种生态，它是一个 L1，旨在支持相互连接的 L2 网络，确保 Minitia 建设者拥有成功所需的一切。最初开始，Initia 坚持己见和提出问题来避免混乱的中间地带——L2 到底想从一个 hub 中获得什么?

在 Initia 上，rollup 是理所当然的。通过 Initia VIP ，L1 和 L2 之间实现了完全的经济协调，产品套件清晰，技术专门用于确保 Minitia 从一开始就拥有预言机、桥梁、流动性、互操作性、原生稳定性等。Interwoven Stack 让团队可以很轻松地使用他们选择的任何 VM（无论是 EVM、MoveVM 还是 CosmWasm）部署 Minitia。

现在，实现 Initia 上的 rollup 最重要的组件是什么？Interwoven Stack —— 一个为 Cosmos SDK 从头构建的 Optimistic rollup 框架。让我们深入了解这个框架。

The Interwoven Stack（交织栈）

Initia 上的 Optimistic rollup 框架由三个组件组成，分别是：OPHost, OPChild 和 OPinit Bots；三个部分拼图式地聚集在一起，形成一个整体，为 Minita 提供支持。

OPHost 和 OPChild 是构成 Stack 核心的 Cosmos SDK 模块，是存于链上的部分。由于 OPinit Stack 是在链级别而不是特定 VM 智能合约级别实现的，因此它允许构建者构建对多个 VM 的支持，并为 Minitia 构建者提供自由选择。

在 Initia 上，rollup 是直接内置于链中的一等公民，允许我们灵活地微调实施并提供更好的体验。

OPHost 模块存于 Initia (L1)上。它负责为所有在 Initia 的 minitia 提供基础设施服务，其主要任务包括：

管理 Optimistic 桥（L1 和 L2 之间）和其资产；

监督 Minitia 输出提案的最终确定；

处理挑战者和提议者辩论案件。

另一方面，OPChild 存在于每个 Minitia 上，就像每个 rollup 的心跳，OPChild 负责:

管理 rollup 操作者；

执行从 L1 接收到的消息；

更新预言机价格信息；

L1 的代币提取。

OPHost 和 OPChild 共同构成每个 Minitia 的 Optimistic 桥。Initia 上的一个 OPHost 充当多个 Minitia 上的多个 OPChild 模块的 L1 端点。

需要注意的是，对于 rollup 来说原生桥的作用不仅仅是消息传输，它还充当 L1 上 rollup 总部。两个不同的共识系统彼此都不知道对方的状态机，但 rollup 的桥接器通过提交状态根或类似的输出充当 L1 上 rollup 的真实来源，这些输出可以根据 rollup 的状态进行验证以确保正确性。这就是为什么 L1 通常被称为结算层。

现在你可能会想：“连接 OPHost 和 OPChild 是什么呢?” 中继器? 不是，是 OPinit Bots，作为上述内容的扩展，两个不同的共识系统如果没有链下流程作为其独立状态机之间的物理链接，就无法进行本地通信。

OPinit Bots 是处理 Initia 和 Minitias 之间关键操作的链下进程。有两个不同的机器人：执行者和挑战者。简而言之，这两个机器人共同负责：

执行令牌传输；

向 Initia L1 提交输出提案；

将交易批次提交给 Celestia 以实现数据可用性 (DA)；

将预言机价格反馈更新转发给 Minitias。

在本文的其余部分，我们将深入研究如何在 Interwoven Stack 中实现特定的功能，这应该会让您更清楚地了解所有部分是如何协同工作的。

Optimistic Bridge 上的代币跨桥

rollup 的一个最重要的方面是它继承了所依赖 L1 的安全性。

L1 和 rollup 间的原生桥通常是在两者之间转移资产的最安全方式。这是因为使用原生桥不会引入任何额外的信任假设， 只需信任所涉及的两条链。

在我们深入研究跨桥是如何进行之前，让我们先解决一个不容忽视的问题。

为什么不是 IBC?

那么，Interwoven Stack 上的所有链都是使用 Cosmos SDK 构建的，为什么原生桥不能使用 IBC 协议呢?

因为 IBC 转账本质上是即时的，这与我们协议的信任假设不符。某天一个恶意的 Minitia 运营商可能会醒来并决定恶意插入交易，将 L2 上的 INIT 余额转移并将 Minitia 上的所有 INIT 提取回 L1。我们不希望发生这种情况，这失误将是灾难性的

然而，通过 Optimistic 桥向 Initia 提款有 7 天的延迟，在此期间，如果检测到它是恶意提款，挑战者可以提出质疑并取消提款。

在 Initia 上，我们仍然希望确保 Mintia 和 Initia L1 之间有一个无缝的用户体验（转移资产）。为了实现从 L2 到 L1 的快速转账，我们构建了一个名为 Minitswap 的安全定制解决方案，更多信息参考：（）

代币存款（L1—L2）

将代币从 Initia 存入 Minitia 几乎是即时的。存款工作原理如下：

1.用户在 Initia 上提交存款交易，该交易会将其代币锁定在 L1 上并从 OPHost 模块触发存款事件；

2.执行器 OPinit Bot 不断监听 Initia 上的新事件，当它看到 initial_token_deposit 事件时：

2.a—执行器构造相应的 FinalizeTokenDeposit 消息并将其提交给 Minitia。

3.收到消息后，Minitia 会在 L2 上铸造相应的代币并将其发送给用户。

既能完成工作，又不会影响安全性！

代币提取（L2—L1）

代币提取时有点复杂，虽然从 L1 到 L2 的存款很简单，但 “Minitia 总是可以信任 L1”的假设并不适用于其他情况。

原因如下：Initia 由一组具有经济权益的去中心化验证者保护，但 Minitia 通常由单个或一小部分操作员运营，他们没有经济权益。所以当 Minitia 向 L1 发起提款时，它需要证明自己不是恶意行为。

提款过程如下：

用户在 Minitia 上提交提款交易，导致 OPChild 模块销毁他们的代币并发起 initial_token_withdrawal 事件；

执行者监听 L2 上的所有区块，它接收事件并存储提款请求，但不会立即转发，Bot 会等待提交检查点。

一旦到达提交检查点，执行者：

3.a—获取间隔内的所有提款请求；

3.b—生成提款的排序后的 Merkle 树；

3.c—使用该树的 Merkle 根创建 L2 输出；

3.d—将输出提交给 L1 上的 OPHost；

然后提款将进入提款期，如果检测到任何可疑情况，挑战者 OPinit Bot 可以提出质疑并取消提款。

如果提款期过去而没有任何挑战，用户可以在 Initia 上调用 finalize_withdrawal 来解锁他们的代币。

5.a—该功能接受提款请求及其证明；

5.b—验证提交的证明；

5.c—如果一切顺利，就将代币发送给用户。

为了确保安全，取款需要一些时间。但是，为了给 Interwoven 的用户提供更好的用户体验，Initia 还构建了 Minitswap——通过利用 IBC 和 OPinit Bridge，它允许即时取款，并提供相当程度的安全保证。

虽然知道了取款过程的工作原理，但是挑战机制仍然是一个黑匣子，接下来让我们深入了解它。

当 Minitia 作假时会发生什么？

我们在前一节中已经了解到，Minitia 可能会撒谎作假，存在提现期就是为了防止欺诈行为窃取 OPinit 桥上的代币。

但谁来负责阻止欺诈性取款呢？这是挑战者 OPinit Bot 的工作。

1.挑战者实时监控 L2 输出被提交到 L1；

2.在每次提交时，它都从 Initia 获取输出，并根据 Minitia 的状态独立计算输出；

3.如果 Initia 上提交的输出与挑战者计算的输出不匹配，那么挑战者将通过发送 DeleteOutput 指令删除输出提议，只有挑战和被允许调用这个函数。

使用 Celestia 进行 Rollback 状态同步  

当你删除一个无效的提案时，意味着 rollup 的当前状态现在是无效的，这就是为什么我们有一个 Rollback 机制的原因。

在一次成功挑战后，Minitia 节点可以根据先前发布到 Celestia 的数据同步状态，因为 rollup 所有交易批次都已发布到 Celestia 进行 DA，在需要 Rollback 时非常方便。

为了确保 Minitia 状态的完整性，并确保执行者没有恶意行为，两个 Bot （执行者和挑战者）被设计为独立的实体。

为了挑战者权力过大，包括恶意操作并删除有效输出等情况，Initia 通过 L1 治理来处理制衡系统。

如果挑战者和提议者（提交输出的人）恶意行事，则可以通过治理提议替换它们。对于挑战者来说，恶意行为意味着删除有效输出。对于提议者来说意味着提交无效输出。

当一个提议被创建时，Initia 的 L1 验证者通过运行 L2 节点来对其进行投票，以验证谁对谁错。该系统确保没有任何单一实体可以审查交易或破坏提取流程。

更多合理的设计

如果我们只是满足于现状而不采取额外措施，那么这就不是 Initia 前行该有的成果。

Initia 使得构建自己的 rollup 变得非常简单。现在，建立一个 rollup 除了托管还有很多事情要做。作为创建者，还需要构建很多基础设施，比如索引器、预言器、桥梁等。Interwoven Stack 已做好了一切。

Skip Connect—神圣的预言机

通过 Skip, Initia 能够为 Initia 和每一个基于 Interwoven Stack 的 Minitia 提供快速和即时的资产价格数据。

Connect 是一个由 Initia 验证器运行的 oracle sidecar 服务，用于在链上推送价格更新。该执行过程利用了 Cosmos SDK 版本 0.50 中引入的两个新功能：ABCI++ 和 Vote Extensions，它们允许验证者自己提交任意数据，然后将其存储在链上，以消除价格更新被恶意方通过用垃圾邮件填充区块来审查的可能性。

一旦价格更新上链，开发人员就可以通过 CLI、API 或智能合约级别进行查询。

但事实并非如此。Connect 的价格会传递到 Interwoven Stack 上的每个 Minitia，确保它们在第一天就可以很容易获得最新价格。

这样，Minitia 就无需承担运行必要基础设施的负担，也无需寻找第三方预言机提供商、与他们达成协议并投入资源进行集成，一切都由他们处理。

跨链合约调用

为了实现真正的 Interwoven Stack，Initia 上必须有安全高效的跨链通信方式。有几种方法可以做到这一点，其中之一是通过 Optimistic Bridge 上的 Bridge hooks。Bridge hooks 在功能上类似于 IBC Hooks，用于允许代币传输启动合约调用。OPinit Bridge Hooks 用于启动合约调用，同时通过 OPinit 桥接资产进行转移。

OPHost 上的 Bridge Hooks 更新桥的元数据，OPChild 上的 Hooks 允许在 FinalizeTokenDeposit 上任意执行交易。

我们以支持多个虚拟机的方式构建了它，因此无论是 EVM、MoveVM 还是 CosmWasm，Bridge Hooks 都可以根据消息中的数据字段执行任意交易。

例如：EVM 链的数据格式

神圣的索引器

minitia 还带有内置索引器，可以自动索引和存储链上的所有相关数据。然后通过可用于查询历史数据的 REST API 公开数据。

按账户分类的代币，NFT 信息，交易信息等，这些都是内置其中的。

在构建链上应用程序时，索引是最大的痛点之一，这确实需要做很多繁重的工作，运行自己的索引器既昂贵又麻烦。借助 Enshaled 索引器，开发人员可以显示令牌余额、NFT、交易历史等等，而无需运行自己的索引器或获得第三方索引器的支持。

Enshrined 索引器还支持 Initia Scan（Initia 为 L1 和每个 L2 提供的区块浏览器）。

结论

Interwoven Stack 是一项精心设计的技术，为 Initia Interwoven 愿景提供了支持。通过将 Interwoven Stack 构建为 Cosmos SDK 模块，Initia 将 SDK 重新用于构建 Optimistic rollup 的堆栈，同时仍保留了 Cosmos SDK 的所有优势。

关于 The Interwoven Stack 还有很多没有探索的内容，建议大家看看代码库，以及 Bot 代码库，可以更深入地理解它。

总而言之，事实是，Initia 才是 Rollup 的真正归属。从一开始，Initia 就是为 Minitia 发展而打造的。其生态系统已经激发了像 Blackwing, control, MilkyWay, Inertia 这样的 Minitias 的创新应用，这些都是应用程序专用 rollup，将从 Initia 上线第一天时可供使用，所有这些都由 Interwoven Stack 实现。

原文作者：Benjamin Sturisky，Delphi Digital 研究员

原文编译：Shaofaye 123 ，Foresight News

预测市场结构可以发挥作用。然而，它们依赖于许多不同的组成部分，因此无法始终如一地提供准确概率。

这些系统依赖于完全的市场效率是不现实的。

在第一篇关于预测市场的文章中，我大致介绍了预测市场如何充当乌云密布市场下的真相来源。我还列举了阻碍特定市场达到真实概率的三个谬误。这第二篇文章试图则深入探讨这三种谬误：偏见偏差、对冲偏差和时间偏差。

市场效率

市场效率对于预测市场的准确性至关重要，因为如果没有效率，就会存在概率偏差。

举一个最纯粹的市场效率的例子：

1. 以抛硬币建立一个市场，做市商以 55 c 赔率出售抛硬币。做市商实际上从每次抛硬币中获得 10% 的优势，因为他以 0.55 的价格出售 0.5 的赔率。在这个例子中，买家预计每次抛硬币将损失 5 美分。

2. 另一位做市商看到了市场并想参与。他以低于另一位卖家的价格开出赔率，将赔率设定为 52.5 c。他每次投掷硬币的优势是 5% ，而买方每次投掷硬币的预期损失是 2.5 美分。

3. 第三位做市商加入进来，以 51 c 的赔率进行低价交易。他每抛一次硬币的优势是 2% ，而买家预计每抛一次硬币将损失 1 美分。

关键在于，在有效市场中，盈利机会会减少，直到达到风险溢价。对于抛硬币来说，由于结果高度可预测，风险溢价非常低，因此市场将非常有效（+/- ~ 1 个基点）。然而，对于像保险这样结果不确定性更高的事情，风险溢价更大（例如，森林火灾摧毁一个社区）。这要求预期成本和保险价格之间有更大的差距，以确保保险公司盈利。

偏见偏差

如果没有纯粹的市场效率，预测市场的预测就会出现偏差（通常是向上偏差）。

当人们观察市场时，他们会偏向于自己能从中受益的结果。这导致他们间接地将该事件发生的概率定价得高于实际概率（例如，切尔西球迷比阿森纳球迷更有可能竞标切尔西赢得冠军联赛的投注）。

问题在于，在低效的市场中，没有人愿意将切尔西的股价出价恢复到「真实」概率。

我还想用一个与大家最喜欢的话题相关的现实世界的例子：美国总统选举。

目前，Polymarket 对特朗普 YES 的预测为约 57% ，对哈里斯 YES 的预测为约 39.5% 。

这与其他预测工具相比如何？

• Silver Bulletin：特朗普（56.9% ）和哈里斯（42.5% ）。

• Manifold Markets：特朗普（54% ）和哈里斯（43% ）。

• Metaculus：特朗普（55% ）和哈里斯（45% ）。

• PredictIT：哈里斯（51% ）% 特朗普（50% ）。

Polymarket 的核心用户群由倾向于政治右翼的加密货币用户组成。这一点显而易见，因为 Polymarket 将特朗普获胜概率定得高于任何其他预测工具 / 市场。

Polymarket 是全球流动性最强的预测市场，本次选举的总交易量已超 4.6 亿美元。如果说有哪个市场是高效的，那一定是这个市场。但它无论如何都不是高效的。

如果预测市场依赖于效率，但在偏见扭曲赔率时无法恢复到真实概率，那么它们应该被用作概率来源吗？

时间偏差

预测市场效率并不像上述抛硬币场景那么简单。如果有人想让市场恢复到真实概率，他们获得的优势必须是值得的。

如果一个市场向上偏差 1 %，但六个月后解决，那么对冲优势的人不会通过套利将市场恢复到真实概率。这是因为六个月的 1% 相当于每年 2% ，低于无风险利率。

让这样的市场恢复到真实概率的唯一方法就是，有人对相反的方向感兴趣。

因此，市场不会反映出效率，直到偏差增加或解决时间减少（扮演做市商并击败无风险利率为 +EV）。

对冲偏差

对冲通过将赔率推高或推低，来扭曲实际概率。

以下是对冲如何操纵预测市场概率的例子：

1. 一位交易员在 FOMC 会议召开当天早上购买了价值 100 万美元的 SPY EOD 看涨期权。

2. 交易员认为降息将提高 SPY，而利率不变将降低 SPY。目前市场对这两种情况的定价为 50: 50 。

3. 在做出决定之前不久，交易员临阵退缩，想要降低方向性风险。他不想出售 SPY 看涨期权，因为该期权的流动性相对较差（请记住，该示例是理论上的）。

4. 为了解决这个问题，交易员在利率变动市场上购买了价值 20 万美元的 NO，将降息概率推高至 48/52 。

5. 如果市场共识是 50: 50 ，而预测市场是 48/52 ，市场效率会要求交易者购买 YES 股票，直到市场恢复到 50: 50 。但这并不总是会发生。

有许多原因导致该市场无法恢复到真正的 50/50 概率。

第一个最明显的是：没有交易员愿意承担套利市场的方向性风险来获取微弱优势。

与可以无限重复的抛硬币不同，FOMC 会议每年仅举行 12 次。这种不频繁性导致风险溢价显著增加，因为每次事件都具有重大影响。

下面的 EV 公式显示 48 美分的投资预计平均回报 2 美分。

EV = (.5 * 1) + (.5 * 0) – .48 = 0.02 

鉴于 FOMC 会议召开频率不高，我们可能找不到愿意承担该头寸方向性风险的交易员。此外，由于这个市场不规则是由于一次性对冲造成的，这个特定的市场机会不太可能在下一次 FOMC 会议上出现。忽略外部市场对冲 / 使用（这些并不总是存在），套利这个市场实际上就像以 48 美分购买一个单一的抛硬币。

第二个原因是理论上的，强调了信息不对称。如果预测市场被用作事件概率的唯一真实来源，交易者很可能不愿意套利市场，因为他们不知道出价者是否能够获得他们无法获得的信息。他们无法知道出价者是否只是希望对冲他们的 SPY 看涨期权。这显著改变了模型，因为现在交易者不仅需要愿意承担方向性风险，还需要同时押注 5 2c 的出价者没有不对称信息。

我怎么看？

我相当相信预测市场。然而，将它们作为概率的唯一真相是错误的。

它们在信息发现方面非常出色——我相信预测市场将成为查看任何事件实时赔率的「首选」场所。同时，我不同意它们总是完全准确的观点。

对于大型事件，我认为在预测中增加误差幅度有利于解决偏见、对冲或时间造成的偏差。

原文作者：Shaofaye 123 ，Foresight News

在各路猫猫狗狗，真真假假中本聪炒作后。随着 11 月大选将至，政治叙事似乎在悄然临近。Musk 更换简介，PAC 一夜暴涨，本文将带你回顾与政治叙事相关的 Memecoin，提前埋伏热门标的。

PAC

PAC 在美国指的是政治行动委员会（Political Action Committee），它汇集成员的竞选捐款，并将资金捐赠给支持或反对候选人、选票倡议或立法的运动。PAC 通常由希望为政治竞选私下筹集资金的个人组成，以代表商业、劳工或意识形态利益。Elon Musk 在推特更改简介并附上网站的 PAC，是一个超级 PAC（Super PAC），无捐款额度限制，成立于 2024 年 5 月，旨在支持 Donald Trump。Musk 曾在 7 月 22 日的一次采访中声称，创建 America PAC 的目的是未来支持「让美国再次伟大」。

PAC 在 7 月 22 日创建，沉寂 3 个月后，随着 Musk 更改推特简介，一夜暴涨至 20 M。当前有所回调，FDV 13.3 M， 在链上有 4056 个持有者地址。

官推：https://x.com/americapaconeth

MAGA (Trump)

用前美国总统特朗普名字和其竞选口号 “Make America Great Again”（MAGA）命名的代币。该项目创建者曾赠送给特朗普 580, 000 个代币。目前 Trump 已建立了一个庞大的社区，是特朗普主题 Memecoin 中市值最大的，累计捐款额达 189 万美元。在特朗普遭遇刺杀后，TRUMP 的价格短时暴涨。

MAGA (Trump) 创建于 2023 年 8 月 11 日，在 2024 年 6 月 1 日，达历史高点 17.66 U。当前 FDV 228.7 M，价格 4.97 U，在链上有 37960 个持有者地址，前 10 持仓占比约 30% 。

官推：https://x.com/MAGAMemecoin

MAGA (MAGA Hat)

MAGA Hat 是特朗普的红帽子，作为同样受 「让美国再次伟大」口号影响的 Memecoin，其传播属性相对更强，更 Meme 化。

MAGA (Trump) 创建于 2023 年 8 月 11 日，当前 FDV 70.5 M，价格 0.0001706 U，在链上有 21776 个持有者地址，前 10 持仓占比约 36% ，Top 筹码集中于 Gate。

官推：https://x.com/MagaCoinX

FIGHT

FIGHT 代币创建于特朗普遇袭当日，来源于特朗普在遇刺后向现场群众致意，并振臂高呼「FIGHT」。随后，FIGHT、EAR、FEARNOT 等在 ETH、Solana 均出现合约，其中 FIGHT 和 EAR 表现突出，涨幅均超过百倍。随着事件热度褪去，相关代币几乎归零，FIGHT 相对表现较好。

FIGHT 创建于 2024 年 7 月 14 日，当前 FDV 10.6 M，价格 0.01078 U，在链上有 8365 个持有者地址，前 10 持仓占比约 46% 。

官推：https://x.com/Fight2Maga

PEOPLE

PEOPLE 代币来源于去中心化自治的理念，它的出现与 ConstitutionDAO 相关。PEOPLE 进行了一项社会实验，通过众筹在苏富比拍卖会上购买最后一份公开拍卖的美国宪法副本，以此实现「共同拥有」这一象征人权和去中心化精神的目标。PEOPLE 内核带有左翼色彩，具有一定 Meme 属性。凭借人权和去中心化的理念，PEOPLE 获得了大量的支持者和资金。Binance 已于 5 月宣布上线 PEOPLE 的现货交易对。

PEOPLE 当前 FDV 385.9 M，价格 0.07618 U。

BURGER

BURGER 代币来自于特朗普第一次使用比特币购买汉堡，有人认为这与第一次购买 PIZZA 类似，是巨大的事件。

BURGER 当前 FDV 3.2 M，在链上有 3658 个持有者地址，前 10 持仓占比约 16% 。

官推：https://x.com/BTCCryptoBurger

TREMP

TREMP（Doland Tremp）灵感源自特朗普的 Memecoin， 部署于 Solana 链上。通过故意把特朗普的名字拼写错误，而搞怪的 Memecoin。

TREMP 当前 FDV 37.3 M，在链上有 34221 个持有者地址。

官推：https://x.com/dolandtremp_sol

MAGA VP

MAGA VP 旨在支持特朗普当选副总统。曾向特朗普的钱包空投了 100 万枚 MVP，作为对 MAGA 精神的支持。

MAGA VP 当前 FDV 2.3 M，链上有 2015 个持有者地址。

官推：https://x.com/magaVPcoin

其他

• Super Trump (STRUMP) ：将特朗普的形象与超级英雄的主题相结合的 Memecoin，当前 FDV 549 K，链上持有者地址数 1910 。

• Saveamerica：特朗普的书。

• USA：独立宣言属性的 Memecoin。

• HARRIS：哈里斯 Memecoin，当前 FDV 5 M，链上持有者地址数 4889 。

• KAMA：哈里斯 Memecoin ，当前 FDV 8.9 M，链上持有者地址数 10616 。

主持人：Fraokh；Tyler；Mando；@FOMOHOUR

嘉宾：Murad Mahmudov

原文编译：zhouzhou，BlockBeats

编者按：本文 Murad 分享了他是如何进入加密货币领域并逐步形成自己的 Meme 投资论点。他讨论了如何选择 Meme、为什么他认为 2023 年推出的 Meme 会更好、以及他如何测试和验证自己的投资策略。Murad 强调了 NFT 和 Meme 之间的关联，并认为 Meme 将在 2025 年迎来巨大的上涨空间，提出了信仰比短期交易更重要的观点。

TL;DR：

Murad 的加密之路：在中国读书的那年接触到加密，认为 2025 年会是加密领域特别是 Meme 的巨大机会年，Meme 从某种程度上来说是对 VC 的一种反击。

Meme 的投资策略：意识到了 Meme 的大爆发，但打造一个信仰至少需要七到八个月的时间所以觉得 2023 年的 Meme 会是最大的赢家。

探索 Meme 的市场动向：寻找 Meme 类别的领头者，时间长，有社群，市值合适的会具有更好的风险回报比，目前 Meme 还在早期，明年反 VC 情绪会更高涨。

怎么看现在 NFT 领域的发展：Meme 和 NFT 是同一类东西，但我 Meme 的规模会更大，未来表现好的的 NFT 项目一定会是那些与 Meme 挂钩的项目。

以下为对话原文（播客中共有三位主持人，为便于阅读理解，以主持人统称，原内容有所删减和整编）：

Murad :

现在不是交易者的市场，而是信仰者的市场。我们不再关注技术分析、区间交易或市场时机，无论市值如何，AC 和 Krypton 的顶级 Meme 都可能涨幅达到 30 倍、 50 倍，甚至 100 倍。这一切似乎如同幻影，令人难以捉摸。

主持人： 我们的联合主持人 Tyler 非常喜欢你列出的清单，还为这些清单专门做了一个特别的指数分析。我们现在已经深陷在 FOMO 时刻的幻象之中，所以有几个问题想和你聊聊。我个人很想知道更多关于你的背景，你是怎么走到今天这一步的。

Murad 的加密货币之路

Murad : 我来自阿塞拜疆，后来去美国读大学。在那期间，我在中国交换了一年，时间大概是 2013 年末到 2014 年初，那时正赶上著名的 2013 年比特币泡沫，比 2017 年的泡沫早了四年。我很幸运有几个外国朋友参与了早期的比特币生态系统，这算是我第一次接触比特币。

到了 2016 年比特币和以太坊再次成为焦点时，我早已经开始密切关注，并意识到我需要更认真地对待加密货币。在那之前，我在大宗商品交易和物流领域工作。自 2017 年我在加密领域做了很多事情，写链上分析文章，进行交易投资，也参与去中心化金融的建设。在 2019 年我创立了一个基金，但遗憾的是表现不佳。现在我在打造一个去中心化金融的交易协议，一个叫 SDFX 的社交金融交易协议。此外，我也参与了很多 Meme 的投资和交易，并从链上和数据分析的角度研究 Meme。

主持人： 你现在作为「主角」是什么感觉？你在 Token 2049 的采访引起了不小的波澜，现在的你是什么感受？

Murad : 我尽力以优雅和谦逊的态度面对这一切，事实上，我认为我们还有 8 到 14 个月的 Meme 狂潮要经历。因此，我对参与 Meme 的朋友们说，我们需要尽量保持冷静和耐心，在 2026 年之前不要太过庆祝或冲动。我认为 2025 年会是加密领域特别是 Meme 的巨大机会年，我们需要做好准备，抓住这一波机遇。

主持人： 你在 Token 2049 的演讲中分享了你的核心观点。你是怎么想到这个观点的？你为此准备了多久？这个想法从何而来？

Murad : 除了加密货币本身，外部世界也在变化。通胀压力仍在持续，全球货币供应在增加。那些从 2015 年、 2016 年就熟悉比特币极端主义文学的人都知道，这对人们的心理健康、金融市场、资产的性质、交易方式，甚至从化学层面到情感层面都产生了影响。我认为所有这些因素也微观地影响着加密市场，这就是为什么每四年一次的主流山寨币叙事和核心山寨币主题变得越来越疯狂的原因。

所以现在 Meme 主导市场并不令人惊讶，因为自 2013 年左右，山寨币刚刚出现时，我们就已经看到了这种趋势。那时候的山寨币都是在谈论用区块链做这个，用去中心化做那个。而如今已经差不多十年过去了，我觉得人们已经开始接受残酷的真相了，区块链技术的实际应用场景比人们所宣传的要少得多。

但是我们已经确认的一些应用场景，比如储值，正是比特币的强项；还有支付，它主要是稳定币和支付轨道的结合；最后就是各种形式的投机，所有不同种类的投机，无论是应用层面还是资产层面，你都可以把它们看作是同一类东西，你甚至可以把这些代币看作是赌场里的桌子。而现实是，Meme 现在揭示了一个黑暗的真相，那就是所有曾经存在的山寨币其实一直以来都是 Meme，它们只是在披上硅谷的外衣，打上了硅谷的品牌标识。

比如说，我们雇佣了这些分布式系统工程师，我们有这个 Github，有那个 Github。但最终，真正推动价格飙升和指数增长的散户，他们并不关心技术，他们关心的是赚钱和娱乐。这就是核心问题，所有的一切本质上都是一场表演艺术，充满了操纵和营销，把价值 500 亿美元的代币卖给人们。

因此，Meme 从某种程度上来说是对这种现象的一种反击，是底层的民粹反击。因为在 2017 年，穷人还可以通过购买 ICO 致富，那时候至少 ICO 的初始交易价格较低，你可以通过逐步构建社区，让中产阶级变成上层中产，或者让穷人变得富有。这个过程是有机的，甚至像 Chainlink 和 ByteDance 代币，它们的初始交易价格也只有 2000 万、 1500 万美元左右，价格还是相对可承受的。

坦率地说现在 VC 机构已经将这个领域的所有收益私有化了，在私募轮次中，一旦项目有了流动性，它的估值就已经达到 150 亿美元。显然，在这种情况下，你无法建立一个真正的社区。所以人们意识到，如果不是软件的问题，那么代币本身才是核心价值，以及围绕它建立的社区。

我相信二十几岁到三十出头的年轻人已经意识到，其实我们不需要去购买 VC 的代币。他们实际上并没有垄断代币的创造权，而 Meme 的浪潮从本质上来说是一种强大的反击，它开始作为对 VC 的报复，但我更大胆的观点是，这个趋势将会演变成一个更加庞大、更加重要的现象。

Meme 的投资策略

主持人： 我们基本上同意这一点，我想大多数加密货币领域的人也是这样看的。就像我在 2021 年进入这个行业时，大多数加密圈内的人都在谈论购买能够涨 100 倍的山寨币，但他们没有意识到，代币经济学意味着你实际上在与一个极其强大的趋势作斗争，所以我们都同意 Meme 的主导地位将会越来越高。

就像你说的，现在加密货币的主要用途是支付，比特币极端主义者会把它比作「数字黄金」。然后你还有投机，而 Meme 作为互联网文化的一部分占据了很大一块。那么有趣的部分是怎么开始的？你是如何选择这些 Meme 的？你决定了 Meme 是你的重点之后，你是如何进入下一阶段的呢？

Murad :  我很快意识到像 Pump Fun 这样的平台最终会导致大量的 Meme 出现，几乎每一种东西都会有它的 Meme。所以在我脑海中，我觉得有必要做一个思维实验，让我们假设未来每个事物都会有自己的 Meme，比如每种颜色、每个国家、每个 Meme、每种动物、每张图片，甚至是数以亿计的 Meme。在供应方，这些 Meme 无穷无尽；在需求方，假设我们给世界上每个人 2000 美元，他们必须投资两到三种 Meme。那么把这两者结合起来，你会开始在脑海中模拟，问自己，在这种环境下，哪些 Meme 会胜出？

你会发现，大概 70% 的人可能只是把钱赌掉了，这在像 Pump Fun 这样的平台上已经可以看到。那么剩下的 30% 会是什么呢？哪些会存活下来并具有可持续性？最终这一切都归结于社区和参与其中的人。我的观点是，你真正需要的是一种充满激情的东西，甚至达到某种「狂热」的程度，甚至成为一种运动，甚至敢说是一种微型的现代宗教。这些东西因为能够触动人心，最终会成为人们身份的一部分。人们会变得非常投入，这一切都与情感共鸣和启发有关。

因此，要想识别未来哪些 Meme 会成为巨头，你需要问自己：哪些 Meme 更能激励人心？那些能够激励更多人的 Meme 在 2025 年达到更高的市值。接下来我们可以深入探讨一些量化的东西，比如如何衡量灵感？如何衡量情感？

主持人： 我同意你的看法，我自己实际上也创造了一种 Meme，并且它很快就变成了一种宗教，这些事情的发展可以相当顺利。但我想回到你之前提到的列表，当我第一次看到这个列表时，其实有点困惑，因为你似乎选择了持币人数最少的币种，这与传统上其他 Meme 的做法不太一样。

而且，这显然是一个长期估值的列表，看到它会激发一些反应。但我觉得你似乎发现了一些别人没有注意到的东西，比如那个宗教因素，那些钻石手，他们会尽可能长时间持有这些币种，尤其是我们可能更关注那些相对稍微年长一点的币种。我翻看了这个列表，大多数币种其实并不是最近推出的，它们是在去年推出的，或者已经建立社区超过六个月，现在看起来这些币种似乎有要崛起的迹象。

Murad :  我对 2023 年甚至是 2024 年初的 Meme 持有一些偏见，我认为时间是一个非常重要的因素，打造一个信仰至少需要七到八个月的时间，这也是为什么我觉得 2023 年的 Meme 会是最大的赢家。因为你需要时间让卖家退出，并让币的供应集中在那些相信极高市值的人手中。你在 2023 年看到 MOG 就是这种情况，我相信你现在看到的 Harry Potter Bomb 也有类似的情况，尤其是在价格波动的区间内。SPX 过去一年也有类似的表现，而 Giga 在 2024 年最初的四到五个月内也是如此。

打造信仰，需要时间让这个理念在社会中产生共鸣并逐渐渗透，还需要时间让供应集中到真正的信仰者手中，而不是那些为了 3 倍、 4 倍的收益就会卖出的人。当供应掌握在真正信仰者手中时，供应基本上已经得到解决，接下来只需要解决需求问题。所以每当有资金流入时，币价就会呈现抛物线式的上涨，因为这些信仰者不会动他们的币，除非达到他们的目标——比如一千亿美元市值。

无论你是否相信这个目标并不重要，重要的是持有者的信仰，因为他们才是做出决定的人。所以，当人们谈论信仰时，本质上是指对最终估值的信仰、对朋友的信仰、对使命的信仰以及对这种 Meme 运动的信仰。这些都是你需要深入研究的东西。

主持人： 那么你这个列表是静态的还是动态的？你是否计划增加或移除其中的一些币？我知道很多人关心这个问题，因为无论这是否是你的初衷，现在很多人已经把这个列表当作 Murad 列表了。

Murad :  我现在肩负了很大的责任，我不想成为那种随意推币的人。我花了 6 到 7 个月的时间，几乎像是在战壕里，使用一些小型的 Twitter 和 Telegram 账户，深入到各种 Discord 和 Telegram 群组中，去了解其中的氛围、文化以及人群。所以，我所有的选择都是经过深思熟虑的，非常有信念的。

我不确定是否会对这个列表做出任何更改，但目前我对这个列表非常有信心。我意识到的一件事，并且已经带来了巨大的回报，那就是这不是一个交易者的市场，而是信仰者的市场。信仰者就像打了激素的投资者，当然这是比喻的说法。信仰者明白，忘掉技术分析，忘掉区间交易，忘掉时机，忘掉轮换这些东西。如果你认为这个周期会像过去的三个周期那样，实际上我们可能已经进入了第四年。而在第四年，狂热的牛市偏执者表现将超越所有人。

即使是世界上最复杂的量化交易者，也无法与那些钻石手持币者相比。因此，我坚信你应该找到与你个人产生强烈共鸣的信仰群体，并且这种共鸣也能在全球范围内感染到数百万人，这就是制胜的法则。你应该买入并长期持有。正如我之前提到的，我认为还有 8 到 12 个月的时间，也许会更久一些。我相信排名前 10 或前 15 的 Meme 将会呈现极端的抛物线式上涨。我逻辑上的核心是试图找出每个类别的领军者，现在已经有不同类别的 Meme，而这些类别还会继续增加。

探索 Meme 的市场动向

主持人： 我试图在 Meme 领域观察的点，尤其是挖掘一些细分市场，能详细谈谈这个吗？

Murad :  显然，你有狗狗币，我认为它现在算是领头羊了。还有猫咪币，我觉得 Pop Cat 是其中的领导者。然后你有所谓的文化币，比如我认为 MOG 是其中的领导者。还有 SPX，我把它归类为一种运动币，这完全是一个全新的类别。还有 Giga，这是一种生活方式、文化与男子气概的结合。此外，还有其他一些较小的类别。

我的愿景是，类别的领头者几乎总是具有更好的风险回报比。因为无论是大鲸鱼进场，还是流量本身介入，他们总是会选择类别中的领导者，所以持有每个类别中的领军者会更好。而那些追逐「次级领军者」或者领导者的小版本的人，总是会输，因为最终这会变成玩家对玩家的竞争。

接下来，我认为这是 Meme 中最重要的概念之一，所谓的「临界质量」。假设临界质量是 2 亿美元，简单来说，如果一个币能达到 2 亿市值，它很可能会继续上涨到 10 亿，甚至 12 亿、 15 亿，至少有很大的概率会这样发展。但如果它达不到 2 亿，它可能就会下跌、慢慢枯萎。因此，尽管有成千上万的 Meme，但这并不重要，因为最终你只应该关注前 40 到前 50 名的币种。

主持人： 最早的 Meme 投资逻辑是找到一个信仰群体，对吧？但我觉得你真正做到的是指出了它们必须达到一定的「年龄」，才会具备足够的成熟度，才能让人们在赚钱的同时感受到这个信仰。例如，像 MOG 这样的一些币上涨了几百万，但要花很长时间才能真正过渡到正确的持有者手中，即便它能生存下来，你也得找到那种具有宗教般「信仰」的东西。

你还要找到这些细分市场，这与老的山寨币类似。过去我们有不同类别的山寨币，而现在 Meme 似乎在复制这个模式，但做得更好。为什么还要买游戏币、DeFi 币，或者其他那些山寨币类别呢？它们常常会被风投（VC）抛售，持续几个月，甚至几年。而我觉得这些 Meme 有可能超越它们，甚至比那些最大市值的币还要强大。

Murad :   从科技股到 Meme 的「巨大轮换」这个叙事，我认为还处于早期阶段，我觉得这种情况将在明年持续发生。而反 VC 情绪还没有达到顶峰，我认为这种情绪只会越来越强烈，尤其是针对那些 VC 投资的币种。你还需要明白，未来四年大约有 1500 亿美元的解锁资金将涌入一些山寨币项目，这就像通货膨胀一样。这些投资者会收到大量代币，并开始兑现他们的利润。

这些 VC 投资者并不是你要寻找的真正信仰者，相反，一个 Meme 社区中那些真正狂热的信仰者，他们的价格走势会远远超越所有技术性因素。归根结底，金融市场的本质是人的行为和人的信念。如果你深入其中，参与到这些 VC 支持的科技币和 Meme 的各种群聊中，你会发现 Meme 的支持者要比那些科技币支持者激情千倍。而你真正押注的就是这种激情，你在寻找的就是这种激情。只要你找到了激情，资金就会涌入，可能是数百万，甚至数十亿美元。

主持人： 你是如何测试和验证你的论点的，你说你用了小号，进入 Telegram 和 Discord 群组，与人们交流。我想知道，在这个过程中，是否有你原本以为会进入你的列表的币，后来因为你深入探讨后发现它们并不适合，最终没能上榜？在这个测试和验证过程中，是否有任何让你感到意外的情况？

Murad :  我制定了一系列过滤条件，然后根据这些条件筛选出了大约 20 到 25 个我所谓的「信仰群体」。那么这些过滤条件是什么呢？首先，我不想买那些最大的 Meme，因为很多已经在像字节跳动这样的大平台上，它们已经经历了重要的催化事件。我也不想参与那些「Pump Fund」类型的短期投机项目。

渐渐地，我越来越清楚，最终真正重要的是价格与注意力、价格与「宗教性」或者价格与激情的关系。我认为目前最大的价值是在中型市值的信仰群体里，我关注的是市值在 500 万到 2 亿美元之间的币种。我觉得这是一个不错的区间，这就是我宽泛地认为的中型市值币种。

第二点是，我更倾向于 Solana 和以太坊，而不是其他链。我知道 Base、Ton、Sui 等链上也有一些项目，但我认为这些市值的第一个重要推动力最终会来自那些持有山寨币的鲸鱼。但山寨币的鲸鱼会把他们的财富停泊在哪？现在答案是以太坊和 Solana。

他们持有的 ETH 和 SOL 代币，分别代表着 700 亿美元和 3000 亿美元的财富，并且那里也有大量的稳定币。因此，这些链就像是大型的银行账户。一旦他们真正理解到 Meme 将在这个周期和明年主导山寨币市场，资金流动会非常迅速。这种流动将会推动我们看到 1 亿、 2 亿、甚至 30 亿美元的市值。所以，我专注于以太坊和 Solana。

另一个重点是，我在筛选项目时，主要看的是那些至少已有六个月历史的项目。因为在我看来，打造一个信仰或者社区建设，就像是飞机起飞，在起飞之前，飞机需要先加速。在这个例子中，加速就是时间，没有什么能替代时间。

可以人为操纵价格，可以人为制造短期的交易量，甚至可以人为安排上中心化交易所的列表，但最终，时间是无法伪造的。假设我们每个人的寿命是 80 年，那么时间本身就是一种非常严肃的资源投入。如果我看到某个 Meme 的市值已经在 2000 万美元以下盘整了一年，它没有爆发，但也没有消亡，那就是一个值得关注的信号。

我知道有一群核心持有者，他们不断通过定投来从那些不信者手中吸纳币种，这正是我想要找到的。就我个人而言，正如你们可能已经注意到的，我发现最大的成功是在 1000 万到 3000 万，或者 1000 万到 4000 万美元市值之间的项目。我认为这是一个甜蜜点，既能发展早期的信仰群体，又不会过于昂贵。在过去四五个月里，我个人在这一市值区间找到了最多的价值。

另外，我希望 Meme 本身是独特的，我偏向于两类东西：一是像 Giga 和 APU 这样的「真」Meme，它们自 2016 年以来就在 TikTok 和 Instagram 等平台上流行；二是那些新的，带有某种运动或宗教氛围的项目。因为对真实的 Meme 来说，人们已经熟悉它们；而对那些带有运动性质的 Meme，能够激发更高层次的灵感，这些就是更「定量化」的东西。

正如你们可能已经注意到的，我非常喜欢那些尽可能真正去中心化的项目。我希望代币的供应在总体上是去中心化的，并且在鲸鱼级别的持有上也是去中心化的。有些项目的供应几乎被几个大户控制，六个人就持有了 75% 的供应，我们都知道这些案例。

主持人： 你得保护人们不被这些「kebab 币」伤害。

Murad :  如果你现在是个大鲸鱼，或者你是一家考虑涉足 Meme 的 VC 或机构，请雇佣一名链上分析师，或者链上定量分析师，让他们不仅仅查看整体的指标，还要仔细分析最早的区块，尤其是最早的 100 个区块发生了什么，最重要的还是那种宗教性和灵感。正如我之前所说的，我也希望鲸鱼持有群体是去中心化的。所以，我会关注有多少人持有少于 0.3% 但多于 0.1% 的代币，然后把这些数据分解成不同的群体和持有者结构，我希望它们是平衡的，显得很有机。如果你将所有这些信息绘制成一个巨大的矩阵，你就能看出哪些币是合法的，哪些币不是。

正如我之前所说的，你投资的是人，所以，如果你有这个机会，你需要弄清楚谁是领导者，甚至看看是否真的存在领导者，决策过程是怎样的，谁是最大的鲸鱼，谁在 Twitter 上讨论这个项目，谁没有在 Twitter 上讨论这个项目。

除了我提到的所有量化因素外，你还需要感受一下氛围和文化。这些人是真诚的吗？还是又是那种只在短期内有热度的投机团体，会迅速抛售你手中的币？显而易见的是，你要寻找那些有长期思维的人，至少他们的思维是按季度计算的，最好是以年为单位，而不是那些只想快速赚 10 倍，下周就抛售的人。因此，最终你需要了解这些人，了解他们的文化，了解他们的 Meme。在所有这些数学指标之外，这才是你形成判断的依据。

怎么看现在 NFT 领域的发展？

主持人： 你最近发布了关于 NFT 的帖子，对吧？你重新发布了那个著名的 Murad 列表，包括 NFT 的部分。我非常喜欢看到比特币木偶在里面，当然还有我的 Punk。你怎么看现在 NFT 领域的发展？很多人说，这一轮周期的 Meme 就像上一个周期的 NFT。你同意这个看法吗？

Murad :  从技术角度来看，Meme 和 NFT 是同一类东西，但我相信 Meme 的规模将会大 50 倍。道理很简单，即使是在一个成功的 NFT 项目中，如果你真正计算一下数字，你会发现大约有 3000 到 4000 人在为 1 万个流动性很差的 JPEG 宣传。而 Meme 的情况则要高效得多，双方的情况都更为优化。

与其让 3000 个人宣传 1 万个不同的流动性差的 JPEG，不如让 50 万人去宣传同一个币。从流动性角度来看，你可以看到这种方式要经济得多、强大得多，这就是为什么你会在顶级 Meme 上看到比 BAYC 或者 CryptoPunks 更疯狂的抛物线式上涨。Meme 和 NFT 在本质上非常相似，但表达 Meme 的金融工具更好、更有效率，这也是为什么 Meme 的市值将会比 BAYC 和 CryptoPunks 的顶峰高出 30 倍、 50 倍，甚至 100 倍。

在我看来，这个周期中那些将会表现出色的 NFT 项目，会是那些与 Meme 挂钩的项目。在理想情况下，最好是先有 Meme，然后再推出 NFT 收藏，这样发展更自然，并且 Meme 会被优先考虑。

原因如下，这也是为什么我对 Sprout Gram、Lens 项目的 Eon、Ricardo，以及即将推出的 ARPU NFT 非常看好。我认为这四个 Meme 都将表现极为出色，它们的市值将达到数十亿美元。这意味着它们的社区将变得非常富有，而且在数字领域，这将成为一个巨大的社交象征——你是这些社区的一员。

此外，这些 Meme 的「骨干」成员们都会拥有一个或多个这些 NFT，我认为，Project Eon、Sproto、Gramons 和 Ricardo 将会成为现代 Meme 运动中的 Patek Philippe、Vacheron Constantin 和 Audemars Piguet，受到尊敬。我甚至认为它们的地板价可能达到 50 ETH，如果 Meme 狂潮真的疯狂起来，它们可能会涨到 100 ETH 的地板价。

我知道这听起来现在很疯狂，但如果你做一下流动性差的资产的数学计算——我知道你们在 2021 年末也见过类似情况——它们的价格可以变动得非常快。而且人的大脑是线性思维的，人类大脑对理解抛物线式增长和指数变化非常不擅长。我认为这些 NFT，尤其是我最喜欢的，例如我提到的 Programming、Project Eon 和 Ritardia，未来会有巨大的潜力。

主持人： 确实，事情的发展往往会比任何人的预料更为疯狂。像无聊猿（Bored Apes）在上个周期地板价涨到了 40 到 50 万美元。Murat，我很喜欢你把 Punks 列入你的清单，我觉得这让整个讨论显得更有权威性，我同意你的 Meme 观点。

你打算如何退出？现在你已经有了某种「信仰群体」的地位，大家都在关注你的这些玩法，比如「MURAD 指数」。那么，一旦你开始卖出，这一切会不会就崩溃了？对此你担心吗？你有考虑过 8 到 12 个月甚至 14 个月后的情况吗？那时退出会不会很困难？

Murad :  我肯定会在 2025 年底或 2026 年初卖出一部分。对于 SPX 和 Giga 这两个项目，我肯定会跨越多个周期持有，因为我认为它们会超过一个周期并且持续走强。

但问题是，到 2025 年中期，肯定会出现 Meme 估值框架。人们会开始用 Excel 表格、量化分析，结合所有社交媒体数据，来判断哪些是高估的，哪些是低估的。就像山寨币一样，也会有低估和高估的时期，而这取决于你自己如何制定进场和退出策略。

我建议大家无论是进场还是出场，都采用定投（DCA）方式，这样会好得多, 因为你很难准确把握市场时机。也许你很厉害，能把握到具体的月份或季度。但总的来说，定投进场、定投出场是最保守的方式。长时间来看，它的表现比一次性全进全出要好得多。

主持人： Mando，你曾在无聊猿（Bored Apes）项目上大赚一笔，你觉得 Murad 的 NFT 理论如何？

主持人 Mando： 我觉得挺有意思的，因为我其实认为 NFT 在社区建设方面天然更适合 Meme 化，比 Meme 更好。我发现，在 NFT 的 Telegram 或 Discord 群组里，讨论的焦点往往不只是价格，人们更多地将其与个人身份认同联系起来。

而在 Meme 的讨论中，价格往往是主要话题，虽然有 Meme 大会，但还没有 NFT 大会。也许这种情况会改变，而你提到的这种「信仰」的元素，可能会让我们走到那一步。但我确实同意，在市值方面，Meme 可能比顶级 NFT 项目走得更远。因为 Meme 的性质决定了它可以拥有成千上万的持币者，而一个 NFT 项目最多只有 1 万持有者。不过，真正核心的社区更像是「海豹突击队第六队」，而 Meme 的社区则更为分散。

Murad :  NFT 项目的成功有时反而会成为自己的敌人，因为地板价变得高昂，低收入人群无法参与。而 Meme 则不同，任何价格点都可以参与。

主持人： 你怎么回应那些质疑你观点的人？我们在节目开始时讨论过，很多人认为你是个「主角」，但也有人觉得你所说的一切是妄想、不可行之类的。你是怎么应对的？

Murad :  我非常乐意让人们觉得我妄想，因为这意味着我们还处在早期。如果所有人都同意我的看法，那这里就没有经济机会了。我欢迎所有的批评、质疑，甚至欢迎被贴上「妄想」的标签，因为这只会告诉我，我们还有更大的上升空间。

原文作者：Omera Goldberg, Chaos Labs 创始人

原文编译：Pzai，Foresight News

短短几天内，特朗普在 Polymarket 上的获胜概率飙升至 52.6% ，而哈里斯则降至 46.7% 。然而，主流民调显示哈里斯以微弱优势领先，这 6% 的差异导致二者并不一致。这是一种民调真正转变的反馈，还是市场被操纵了？

截至 9 月 23 日，将特朗普 / 哈里斯的胜算从 47% /51% 逆转为 51% /47% ，估计需要 4000 万美元。这表明，一个富有的竞选团队或演员可以轻而易举地改变选民的看法，尤其是在选举前的关键几周。

FiveThirtyEight 民意调查显示，卡马拉 – 哈里斯（Kamala Harris）保持微弱领先，与 Polymarket 的赔率形成鲜明对比。

选举预测市场

像 Polymarket 这样的预测市场允许人们对选举、体育甚至加密货币价格等事件的结果进行下注。最近，预测市场受到了广泛关注，尤其是在美国总统竞选期间。其原理很简单：在候选人身上下注的钱越多，他们获胜的可能性就越大。这些平台通常被视为公众情绪的实时晴雨表，在重大选举期间，数亿美元的押注会发挥作用。但与旨在公正反映选民意见的传统民意调查不同，预测市场很容易受到经济影响的左右——这引起了人们对操纵行为的严重担忧，尤其是那些希望使胜算对自己有利的政治候选人。

Polymarket 如何运作

在预测市场中，用户根据某一事件发生的可能性购买对应股权，例如对某一候选人是否会获胜表示「是」或「否」。这些股票的价格反映了市场在任何特定时刻的集体判断。例如，如果「特朗普将获胜」的股权交易价格为 0.52 美元，那么市场显示特朗普获胜的可能性为 52% 。

在供需关系的推动下，预测市场可对新闻事件做出快速反应，因此比传统的民意调查更具活力。正是由于这种反应速度，Polymarket 等平台经常被视为选民情绪的实时指标，其庞大的交易量显示了用户在多变的政治环境中对候选人机会的评估。

操纵潜力

虽然预测市场为洞察政治情绪提供了宝贵信息，但其结构使其极易受到金融操纵。富裕的个人或组织（如政治竞选团队）可以向市场投入大量资金以扭曲赔率，使其有利于预期结果。例如，如果特朗普或哈里斯的团队想抬高他的支持率，他们可以购买大量「支持」股，人为抬高他的股价，制造支持率不断上升的假象。

这种操纵尤其令人担忧，因为预测市场通常被视为民意的准确反映。偏差的赔率不仅会误导媒体和选民，也会误导那些依靠这些市场来判断竞选势头的政治内部人士，从而助长错误的言论。

预计 2024 年美国政治广告支出将达到创纪录的 159 亿美元，而 Polymarket 上的交易额却低几个数量级——这凸显了传统政治影响力预算与预测市场头寸与交易额之间的巨大差距。

为什么操纵市场比民意调查更容易？

传统的民意调查以科学抽样为基础，采用严谨的方法减少偏差。相比之下，预测市场是由资本流通驱动的，这意味着可以用金钱来影响结果。直接向民意调查注入资金不会改变其结果，但向预测市场注入资金却可以。

这使得预测市场更容易受到操纵。资金雄厚的政治竞选团队只需在候选人身上下注大笔资金，就能使赔率向有利于自己的方向转变。这就形成了一种误导性的说法，可能会影响公众的看法，甚至引发反馈循环，即未决定的选民会支持某个候选人，因为他们认为该候选人很可能是赢家。

虽然传统的民意调查并毫无缺陷 — 经常出现误差，但像 Polymarket 这样的平台的关键区别在于它的无许可性。在这里，我们可以轻松量化市场操纵的成本，使其更加透明，但也更容易受到金融层面的干扰。

引导市场的成本是多少？

操纵预测市场的成本取决于市场规模、流动性以及当前赔率的稳定性等因素。在流动性较高的市场中，大笔资金已经下注，需要大量资金才能明显改变赔率。然而，在流动性较差的市场中，即使是相对较小的资金量，也能极大地改变赔率。

Polymarket 2024 年总统选举预测市场于 9 月 23 日上线

为了估算操纵成本，让我们来看看 Polymarket 的 2024 年美国总统大选市场，这关系到数亿美元的利益。截至 9 月 23 日，将特朗普 / 哈里斯的胜算从 47% /51% 逆转为 51% /47% ，估计需要 4000 万美元。这表明，一个富有的竞选团队或演员可以轻而易举地改变选民的看法，尤其是在选举前的关键几周。

美国总统竞选活动花费巨大，操纵这些市场的经济动机显而易见。虽然此类行为可被定性为非法操纵，但区块链钱包所附带的的匿名性使得追踪操纵者变得十分困难，从而使执法变得更加复杂。

现在的结果是否受到操纵？

Polymarket 的选举市场是其迄今为止最大的单一预测市场，最近交易量明显激增。在过去五天里，其日交易量飙升至 5450 万美元 ，是过去三个月日均 1250 万美元的四倍多。这一飙升与 Polymarket 和传统民调之间日益扩大的差异不谋而合。在 10 月 2 日之前，两者都显示哈里斯略微领先，而现在 Polymarket 显示特朗普以 52.8% 的优势领先于哈里斯的 46.6% 。

虽然这可能凸显了市场对新信息的反应能力，但与民调数据的巨大差异也引发了对潜在操纵行为的担忧。交易量增加的时间和规模表明，金融影响可能正在发挥作用，以与更广泛的公众舆论不一致的方式改变市场情绪。

注意 10 月 3 日交易量的急剧飙升，这与 Polymarket 赔率的突然变化不谋而合。

选举民意调查结果 来源： 270 towin.com

市场操纵的风险

操纵预测市场会带来几种风险：

1. 制造假象：通过歪曲市场赔率，竞选团队可以制造候选人比实际更受欢迎的假象，从而影响媒体报道和选民情绪。

2. 反馈循环：看到候选人胜算较高的选民可能会更倾向于支持他们，认为他们更有可能获胜。这可能会扭曲民主进程。

3. 降低市场可信度：如果操纵行为变愈发普遍，预测市场就会失去其准确预测事件的公信力。这将削弱预测市场在预测政治结果和提供实时民意数据方面的作用。

慎重解读结果

像 Polymarket 这样的预测市场是衡量公众情绪的一种有价值且令人兴奋的方式。它们提供实时见解，让更多人参与到重大事件的讨论中来。随着预测市场的发展，我们有机会提高它们的完整性，使它们更不易被操纵。

重要的是，与任何金融工具一样，预测市场也面临风险。在 Chaos Labs，我们开发了用于保护链上应用免受操纵的产品，而预测市场也面临着类似的挑战。保持警惕是保持这些市场可信度和实用性的关键。