市场流动性分散,交易比特币的成本是多少?缩略图

市场流动性分散,交易比特币的成本是多少?

原文作者:Crypto Research

原文编译:Luffy,Foresight News

交易比特币和其他加密资产的成本是多少?这个问题听起来很简单,但事实并非如此,当前绝大多数市场都忽略了其他参与者,交易价格往往高于或低于其他市场显示的价格。造成这种现象的原因有多个:

  • 缺乏数据:加密货币没有「官方」综合最佳买入价和卖出价(BBO)。

  • 市场分散:加密货币的交易市场有许多,包括中心化交易所(CEX)、流动性提供商(LP)和去中心化交易所(DEX),且价格预言机相互冲突。

  • 机会主义:许多市场代理商忽视对客户「最佳执行」的责任,而是从订单流支付 (PFOF) 中获取利润并降低成本。

下面图表显示了 2023 年 2 月至 11 月期间以美元购买和出售 25, 000 美元、 100, 000 美元、 250, 000 美元、 500, 000 美元和 1, 000, 000 美元的比特币的成本:

市场流动性分散,交易比特币的成本是多少?

从该图表中可以看出, 25, 000 美元的订单持续存在的小额成本,这是由于交易所之间的价格差异造成的,其中一个交易所的出价通常高于报价。传统金融市场将这些称为「交叉市场」,这种市场在大多数资产类别中非常罕见,但在加密资产中几乎总是存在。值得注意的是,大多数时候,这些差异低于在交易所之间转移资产并套利消除差异的成本。然而,在市场高波动时期,通常会存在更为明显的差异。这种价格差异可能会导致对交易潜在成本的扭曲看法。因此,我们创建了 CoinRoutes 流动性指数来规范数据,并为交易者提供一致且公平的基准来了解流动性成本。 

我们根据每种规模买卖的最佳「智能路由」测量了 2.5 万美元订单和 100 万美元订单之间的成本差异。这是通过「遍历订单簿」计算出来的,我们保存着所有主要交易所的完整订单簿。计算时使用该订单簿将所有出价的卖出成本相加,按从高到低的顺序排列以累积 100 万美元的销售额,以及所有出价的买入成本,按从低到高的顺序排列以累积 100 万美元的买入。然后,我们每天从 5 秒的样本中计算时间加权平均值。值得注意的是,该基准假设最佳订单路由,这意味着它假设所有交易所随时都可以交易,并有足够的美元、稳定币或加密货币库存。实际上,这需要复杂的路由技术和卓越的资金管理。

CoinRoutes 流动性指数结果:

我们计算了 2023 年 2 月至 11 月底比特币和以太坊以美元和 USDT 计价的永续掉期合约的指数,得出了几个结论:

1)如果机构能够进入所有市场,那么机构规模的比特币和以太坊交易成本与类似市值的全球股票相比相当具有竞争力。(比特币和以太坊的散户投资者支付的费用要高得多,这与股票市场的情况截然不同,在股票市场中,不同交易者支付的价差非常小) 

2)美元现货交易比 USDT 现货交易更昂贵。尽管这一趋势在过去一年中有所缓和,但仍然很显著。

对于比特币而言,在过去一个季度, 100 万美元流动性的美元平均成本在 5 到 7.5 个基点之间,而 100 万美元流动性的 USDT 平均成本在 3.5 到 5.5 个基点之间。

对于以太坊而言,在过去一个季度, 100 万美元流动性的美元平均成本在 5 到 9 个基点之间,而 100 万美元流动性的 USDT 平均成本在 4 到 8 个基点之间。

3) 永续掉期合约的流动性更强,交易成本也更低。这并不奇怪,因为掉期市场的交易量明显高于现货市场。这也解释了为什么场外交易在现货市场如此受欢迎,因为做市商能够在永续掉期市场进行对冲,以创造紧密的价差。

市场流动性分散,交易比特币的成本是多少?

对于比特币, 100 万美元流动性的永续掉期平均成本为:以美元计价的掉期成本在 3.5 到 7 个基点之间,以 USDT 计价的掉期成本在 1 到 2.5 个基点之间。

对于以太坊, 100 万美元流动性的永续掉期平均成本为:以美元计价的掉期成本在 4 到 8 个基点之间,以 USDT 计价的掉期成本在 2 到 3.5 个基点之间。

上图表显示了在主要加密货币交易所以美元购买或出售 100 万美元比特币的流动性成本。请注意,在春季和初夏,流动性成本出现了高峰,主要是在周末,当时银行问题使得跨交易所的资金转移变得困难,但平均成本已稳定在 5 到 7.5 个基点之间。由于这是衡量每项成本的指标,因此它意味着以美元为基础的流动性的平均买卖价差在 10 到 15 个基点之间。 

总之,要在分散的加密货币市场中实现最佳执行,需要面临诸多挑战,包括不同交易所之间的价格差异以及市场参与者的机会主义行为。

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?缩略图

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

作者:YASHU GOLA 来源:cointelegraph

比特币的价格继续下跌,盘中下跌 1.5%,过去一周下跌 7.65%,于 6 月 24 日达到 62,130 美元。未来几天恢复这些损失的可能性似乎不大,有几个指标暗示未来价格还会进一步下滑。

接下来比特币价格会跌至6万美元吗?

自 2024 年 3 月牛市至 74,000 美元左右的新纪录高点以来,比特币一直在下行平行通道内盘整。每当比特币测试上方趋势线作为阻力时,它都会向下方趋势线回撤,只有在触及该趋势线时才会反弹。 

截至 6 月 24 日,BTC 价格也经历了类似的情况,在两周前触及 72,000 美元左右的上方趋势线后回调。BTC/USD 目前正在走向较低的趋势线,与 60,000 美元的心理支撑位一致。

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

有趣的是,60,000 美元的下行目标更接近比特币的 200 天指数移动平均线(200 天 EMA;蓝色波浪),即 58,000 美元左右。这种汇合增加了 BTC 在 7 月份接近 58,000-60,000 美元区间的可能性。

独立市场分析师 Teddy Cleps 预计比特币将跌向 61,000 美元,因为该水平是 21 周 EMA 和历史支撑位。  

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

Cleps 认为,“自从 BTC 牛市开始以来,每次修正都会落在 21 周 EMA 上并从中反弹”,并补充道:就在我们说话的时候,我们正在接近它,如果历史重演,61k 就是底部。

BTC 价格将达到 55,000 美元

比特币持续的整合趋势与 Galaxy Digital Holdings Ltd. 创始人 Michael Novogratz在 5 月份相符。他认为 2024 年第二季度 BTC 的交易价格将在 55,000-75,000 美元区间内。

诺沃格拉茨预计,在现货美国比特币 ETF 的推出和比特币减半推动的牛市停滞之后,新的市场事件将推动价格走高。诺沃格拉茨表示,强劲的经济数据和对乐观情绪消退是当前市场暂停的原因。

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

该投资者表示,55,000-75,000 美元的整合将持续到经济放缓或选举后监管明确为止。

双顶调侃 50,000 美元的 BTC 价格目标

与 Novogratz 不同的是,10x Research 创始人 Markus Thielen 预测比特币将突破盘整区间并跌向 50,000 美元,理由是有可能实现双顶模式。

当价格达到两个相似的峰值且中间略有下降时,就会形成双顶形态,并维持在称为“颈线”的共同线上方的支撑。当价格跌破颈线时,这种模式通常会消失,下跌幅度可能等于峰值和颈线之间的距离。

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

正如我们在过去三个月中观察到的那样,区间交易是一个复杂的阶段,通常以几次虚假突破为标志。从历史上看,顶部形态使普通散户投资者容易受到伤害,许多山寨币都经历了大幅下跌。

牛市旗帜使 BTC 有望反弹至 8.8 万美元

与此同时,下降通道范围看起来像一个经典的牛市旗形模式,这是在价格强劲反弹后价格在向下倾斜的范围内盘整后形成的看涨延续设置。

比特币价格将何去何从?6万美元支撑位能否守住?

牛市旗形通常在价格突破上趋势线并上涨至前一个上升趋势的高度后结束。如果这种看涨情况得以实现,比特币价格目标将达到 88,000 美元(创历史新高),作为 7 月或 8 月的主要上行目标。

此外,比特币的每日相对强弱指数是自 2023 年 8 月以来最超卖的。这可能是潜在复苏期的前兆,从而提高了 BTC 达到牛旗目标的机会。

比特币生态发展现状?缩略图

比特币生态发展现状?

作者:道说区块链

1. 比特币生态最近哑火了,包括CKB、STX等,是因为资金都去炒作以太生态了吗?

我觉得哑火的主要原因还不是去炒作其它生态了,而是比特币生态到现在为止没有发展出一个很强大的独具创新性的应用生态。

这个应用生态不是模仿以太坊的那些老应用而是有创新性的新应用。

现在比特币生态其实已经初具雏形了,里面的应用也不算太少,但绝大部分基本上全部是模仿以太坊生态的应用。这样的模式可以在初始阶段给人们以希望吸引资金进入,但时间久了,如果没有自己的创新,资金会逐渐厌倦,注意力也会逐渐消退。

比特币生态能不能起来,我还是老观点:要看比特币社区的开发者能不能构建创新性的新应用。

2. AI赛道怎么样?

对AI赛道我前面专门写过好几篇文章,有对这个赛道整体的观点,有对这个赛道中一些热门项目的观点分享。

总体来说,除了极少数项目我觉得稍微有点和AI沾边,绝大部分我都不喜欢。

3. Farcaster里有没有推荐的板块可以关注?

推荐我不敢说,我不推荐任何板块。

但我关注的板块有base、degen、gaming、memes、zk、zora。

4. Atomical发布了AVM白皮书,是不是意味着比特币网络实现了智能合约,对这个协议怎么看?还有对STAMP协议怎么看?

我大概看了看,它依旧是有限制的。

比特币由于主网技术的限制,它是不可能实现像以太坊那样在安全性和功能性方面兼备的图灵完备的。这一点短期内我看不到有任何突破的可能。

这就决定了比特币要实现的功能不可能像以太坊那样完美,它要找到合适自身定位的应用生态。

此外,我还是想再强调我的观点:比特币生态发展到现在重点和重心应该大力转向应用,后续如果再没有应用上的突破,可能会错失这一轮来之不易的势头。

比特币生态发展现状?

我早前是非常看好STAMP协议的。理论上,它的安全性要比铭文要好。但是它的问题就在于应用生态的建设太拉跨了,比铭文社区差太多,已经错过了大好的时机和势头,除了社区的小众玩家在自娱自乐,这个协议至少到现在为止都没有获得更广泛的关注。

5. ONDO这个怎么样?

如果我理解得不错,这是RWA赛道的一个项目。我对这个赛道兴趣不大,也没有太关注这个代币。

6. Metis怎么样?

这个项目如果论市值其实也不低了,但我很喜欢这个项目,是个很有个性的二层扩展。

最主要的原因是它在致力于将排序器(sequencer)去中心化。我认为这是以太坊二层系统想长远、健康发展一个很重要的步骤,而且也是利好代币、赋能代币一个很重要的手段。这件事对生态有百利而无一害,唯一影响的就是项目自己的小利益。

现在好像除了Metis,其它所有的知名第二层扩展没有一个有这方面的动作,有的顶多只是嘴上空喊,全无实际行动。

7. 想拿稳定币做理财,USDT有无风险?

我不太清楚这里的“理财”是指哪里的理财,如果是中心化交易所,我不会去,如果放在链上的借贷应用,我觉得是可以的。

大额稳定币我从来不拿USDT,我始终不相信它。

美国比特币 ETF 流出量达 5.45 亿美元  BTC 即将跌至 6 万美元?缩略图

美国比特币 ETF 流出量达 5.45 亿美元 BTC 即将跌至 6 万美元?

作者:橙子说什么

本周,比特币价格继续挣扎,美国现货比特币 ETF 出现大量资金流出。根据 Farside Investors 的数据,这些 ETF 本周共面临 5.45 亿美元的资金流出,引发了人们对比特币近期表现的担忧。此外,值得注意的是,由于 6 月 19 日股市因六月节假期休市,美国现货比特币 ETF 本周仅在四个交易日内就录得资金流出。

美国现货比特币 ETF 录得 5.45 亿美元资金流出

Farside Investors 的最新数据显示,本周美国现货比特币 ETF 的资金流出量高达 5.45 亿美元,反映出投资者的谨慎情绪日益高涨。值得注意的是,尽管过去 24 小时内比特币价格曾短暂回升,但目前仍处于亏损状态。

与此同时,资金流出凸显了市场普遍的看跌情绪。值得注意的是,由于六月节假期,资金流出发生在四个交易日内,单日交遛裙迦嶶:JQCZ0192流出最低的一天是 6 月 21 日星期五,为 1.059 亿美元。

美国比特币 ETF 流出量达 5.45 亿美元  BTC 即将跌至 6 万美元?

来源:Farside Investors

6 月 21 日,富达旗下 FBTC 的资金流出量最高,达 4480 万美元。紧随其后的是Grayscale 旗下 GBTC和 ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB),资金流出量分别为 3420 万美元和 2880 万美元。这些数字凸显了投资者对多个主要 ETF 信心下降的普遍趋势。

与此同时,大量资金从比特币 ETF 撤出,引起了市场分析师和投资者的警惕。资金外流发生之际,比特币的交易量和价格已出现疲软迹象,这增加了比特币短期前景的不确定性。随着投资者情绪动摇,市场对这些资金外流的反应可能是价格进一步下跌的前兆。

市场分析师预计比特币将跌至 6 万美元

比特币 ETF 的大量资金流出,加上比特币交易活动低迷,引发了人们对比特币价格可能下跌的普遍猜测。值得注意的是,知名加密货币分析师 Rekt Capital 警告称,未来几天比特币可能会进一步下跌。他表示,尽管比特币在 6 月份可能会面临额外的下行压力,但此次下跌之后可能会出现复苏和随后的反弹。

另一方面,另一位著名市场分析师阿里·马丁内斯 (Ali Martinez) 发现,投资者对比特币价格的兴趣最近明显下降。这种兴趣的消退可能会进一步加剧比特币价格的下行压力,将其推向 60,000 美元大关。

大量 ETF 资金流出和市场表现平淡加剧了比特币投资者的担忧。尽管市场可能会经历暂时的下跌,但一些分析师仍然对比特币的长期潜力持乐观态度,预计在这段波动期之后,比特币将恢复并继续上涨。

截至撰写本文时,比特币价格下跌 0.3%,交易价格超过 64,300 美元。在过去 24 小时内,这款旗舰加密货币触及 63,378.89 美元的低点,其单日交易量下跌 7% 至 241.3 亿美元。然而,在四小时内,BTC 期货未平仓合约上涨 0.43% 至 55 亿美元,这表明投资者可能正在恢复对加密货币的信心。

最后的最后,还有很多其实都没写进来,比如具体的机会,具体的决策,这些东西往往不是一篇文章能概括的。

比特币生态里程碑:Zulu 利用Bitcoin Script 实现 ZKP 验证缩略图

比特币生态里程碑:Zulu 利用Bitcoin Script 实现 ZKP 验证

作者:日月小楚 来源:medium

近期比特币生态中一个重要里程碑事件,Zulu宣布实现利用比特币脚本的zk-SNARK验证(ZKP)。涉及Groth16/FFlonk主流算法,并将代码提交到BitVM存储库。

实现了比特币脚本进行ZKP,这意味着比特币网络可以对layer2进行验证。这真正意味着layer2,它负责继承比特币网络的安全性,来自比特币Pow机制的安全性,这应该是区块链最具安全性的网络。

由于比特币网络的编程性限制,实现ZKP是特别困难的。现有的大部分比特币l2,实际上并不是真正法L2,因为其链上状态是无法在比特币网络上直接验证的。他们现在打算是生成一个zk证明,发布到btc网络上。但是这个证明并不是比特币网络验证的,而是他们自身网络的角色,就导致l2的链上状态跟比特币网络是分离良策。

这跟以太坊的layer2有着明显的不同。 无论是zk-rollup还是op-rollup,都会将数据打包后交由以太坊主网络进行验证。 而以太坊layer2层相比其它公链最大的优势是,由以太坊来保证layer2的安全性。

成为比特币网络验证的layer2,它最大的好处是继承了比特币网络的安全性。比特币网络的安全明显是胜于以太坊的。现在能真正继承其安全性,有两种方式。一种是babylon为代表,质押原生的btc,自己由pos网络进行管理,对作恶者进行严厉惩罚。当质押的btc价值比较大,作恶的代价非常高,以此保证安全性。但是,列举的前提是首先有大量的btc进行质押。

第二种是利用比特币自身的pow网络,作为第一条也是市值最高的网络,btc安全运行已经14年了,拥有全网最高的算力,其安全系数不言而喻。那么能继承比特币网络的安全性,其重要的一环就是btc能够实现验证。也就是这次Zulu这次ZKP的严峻意义。上次关注Zulu网络,是它首创的比特币双层架构。这次zk-SNARK验证(ZKP),让我也意识到Zulu背后的技术实力非常强大。

zk-SNARK中文

SNARK ( 简洁的非交互式知识论证 ) 是简洁非交互式的知识论证,其核心是通过数学算法来构建一个证明系统,使得验证者在不了解原始数据的情况下的验证数据本身的正确性。我们知道,现在以太坊Layer2有zk-rollup和op-rollup。而op-rollup只是中间过渡期,zk-rollup才是最终形态。因为zk-rollup是使用zk算法将交易批量打包,并生成SNARK证明提交到主网,主网验证该批次的所有交易。zk-SNARK可以有效地进行隐私保护,并且有很强的扩展性,被V神誉为下个10年的重中之重。

比特虚拟机

这里必须要介绍一下BitVM。在BitVM之前,比特币的脚本并不具备图灵的。尽管大量的人经过大量工作,但仍然无法使用。直到去年10月Robin Linus释放了一个令人震惊的BitVM,Robin的方法是在比特币脚本上验证一种特殊启动逻辑门,称为NAND门,这是计算的基本语序之一,位于物理/电气级别。所有可能的计算都可以由NAND门构建而成。

最近,Robin又提出了BitVM 2的设计方案。

BitVM的意义在于,可以实现使用比特币网络进行验证,并且无需升级、无需分叉、不给btc带来任何额外的负担。layer2负责其它的责任计算,继承主网的安全性。由于BitVM巨大的意义,很多layer2都在BitVM基础上进行构建。比如Bitlayer就是将BitVM作为核心组件,投入分层虚拟机技术(Layered Virtual Machine)的二层解决方案。

在Zulu Network中,BitVM也是非常重要的存在。而Zulu同样也是BitVM非常重要的贡献者,可以说用比特币脚本实现zk-SNARK验证对BitVM是最核心的一步。Zulu 为 BitVM 2官方的GitHub 代码仓库贡献颇多,因而得到了BitVM发明人Robin Louis 的高度肯定。

上周,Zulu 已经完成对 Groth16 脚本的切分。2 个公共的输入,总共切分出了 1701 个子脚本,大小小于 4M,深度<1000。首次 ZKP 脚本切分完成,代表 BitVM 商用的一个又一个。由于Zulu的出色工作,BitVM2 可以很快实现比特币基础上的第一个 SNARK 证明。也说明Zulu 的技术也处于领先地位。

比特币生态里程碑:Zulu 利用Bitcoin Script 实现 ZKP 验证

图片注:Zulu的技术得到了BitVM的发明者Robin Louis的高度

最后简单介绍下Zulu Network

Zulu Network是用于比特币生态的双层网络,其layer2层是一个EVM兼容的ZuluPrime。EVM项目可以快速、高端的部署,实现生态的繁荣。另外一层为Layer3层,称为ZuluNexus。它创新性地统一了UTXO和账户资产类型,并实现了基于UTXO模型的智能合约创新。这意味着它能最大限制的发挥UTXO的功能,并且能支持未来UTXO上的创新。Zulu正在开发两个产品:

  • 可以尝试ZKP验证链下状态的Zulu bridge,用于支持资产发行

  • 开发去中心化的ZK桥来为用户提供任意数量的链式操作

Zulu现在尚未发币,想早期的参与的可以参加Zulu现在的测试网积分活动。详细看官方的文档https://www.yuque.com/zulunetworkzhongwenshequn/zvggg8/kr9epkg0v27rh860?singleDoc#

比特币生态里程碑:Zulu 利用Bitcoin Script 实现 ZKP 验证

渣打银行正在设立比特币和以太坊交易平台

博链财经BroadChain获悉,6月21日,据Bloomberg,知情人士称,渣打银行正在设立比特币以太坊交易柜台,成为首批进入现货加密货币交易的全球银行之一。

两名因讨论私人信息而要求匿名的知情人士表示,新的加密货币柜台即将开始运营,并将成为渣打银行外汇交易部门的一部分。据一位人士透露,它将在英国伦敦运营。

比特币可以成为一种生产性资产吗?

原文作者:Pascal Hügli、Brick Towers

原文编译:Luccy,BlockBeats

编者按:随着比特币市场的成熟和各种收益产品的涌现,人们开始思考如何在保持比特币本土特性的前提下推动其金融化进程。从比特币的本土共识、资产到收益,本文讨论了不同类别的比特币收益产品,并强调了本土化设计在降低信任依赖和交易对手风险方面的重要性。

在分析现有解决方案的同时,以 Brick Towers 项目为例,Pascal Hügli 展示了如何通过结合本土比特币共识、资产和收益来实现接近完美的比特币契合度。本文强调了在数字货币金融化进程中,如何平衡创新和风险管理的重要性。尽管面临诸多挑战和未知因素,比特币作为一种开放和去中心化的协议,其本土化设计和基础特性将继续引领着金融技术的发展方向。

比特币正在经历引人注目的演变,对于它的本质存在多种观点。有些人认为它是日常交易的货币,有些人认为它是用于储存价值的现代黄金,还有人认为它是一个保护和验证链外交易的去中心化全球平台。虽然这些观点都有其合理之处,但比特币越来越多地被视为一种数字基础货币。

比特币的功能类似于实物黄金,作为持有资产、通货膨胀对冲工具,并提供类似美元的货币面值,比特币正在重塑货币基础资产的概念。其透明的算法和固定的 2100 万单位供应确保了一种非自由裁量的货币政策。相比之下,传统的法定货币如美元依赖中央权威机构管理其供应,这引发了关于其在波动、不确定、复杂和模糊(VUCA)时代中的可预测性和有效性的问题。

这种对比在诺贝尔奖得主 Friedrich August von Hayek 在其著作《知识的伪装》(The Prepense of Knowledge)中对集中货币决策的批评中尤为突出。比特币透明且可预测的货币政策与传统法定货币管理的不透明和潜在不可预测的特性形成了鲜明对比。

是否要利用比特币

对于坚定的比特币支持者来说, 2100 万的供应上限是神圣不可侵犯的。改变这一上限将从根本上改变比特币的本质,使其变得完全不同。因此,比特币社区普遍对杠杆化比特币持怀疑态度。许多人认为任何形式的杠杆操作类似于法定货币的做法,破坏了比特币的核心原则。

这种对杠杆化比特币的怀疑根植于路德维希·冯·米塞斯所概述的商品信用和流通信用之间的区别。商品信用基于真实储蓄,而流通信用则没有这样的支持,类似于无担保的借据。比特币支持者认为,杠杆操作创造「纸比特币」在经济上是有风险且不稳定的。

即使是社区内一些较为细致的观点,也对杠杆化比特币保持谨慎态度,与凯特琳·朗等人的立场一致。凯特琳·朗一直在警告杠杆化比特币的危险。2022 年,一些基于杠杆的比特币借贷公司如 Celsius 和 BlockFi 的倒闭,进一步强化了朗和其他人对杠杆化比特币风险的担忧。

Celsius 和其他公司证明了这一点

加密市场在 2022 年经历了一场类似于雷曼兄弟倒闭的重大动荡,引发了广泛的信贷紧缩,影响了加密借贷领域的多个参与者。与假设相反,大多数加密借贷活动并不是点对点的,且存在相当大的对手方风险,因为客户直接将资金借给平台,然后这些平台将这些资金投入到没有充分风险管理的投机策略中。

在 2020 年 DeFi 夏季期间,主要的 DeFi 协议的崛起提供了有前景的收益生成途径。然而,许多这些协议缺乏可持续的商业模式和代币经济学。它们严重依赖于协议代币的通货膨胀来维持吸引人的收益,导致了一个脱离基本经济原则的不可持续的生态系统。

2022 年的加密信贷紧缩暴露了集中化收益工具的各种问题,强调了关于透明度、信任以及流动性、市场和对手方风险的担忧。此外,它还突显了集中化和链下风险管理过程的缺陷,当这些过程应用于基于区块链的「银行服务」时,模仿了传统银行的缺陷。

尽管 2020 和 2021 年牛市带来了乐观情绪,但由于缺乏这些必要的流程,许多机构如 Voyager、Three Arrows Capital、Celsius、BlockFi 和 FTX 都倒闭了。无法透明和独立地实施必要的检查和平衡,常常导致过度监管以及不断出现的失败和欺诈,反映了传统银行系统的历史挑战。然而,缺乏监管也不是解决办法。

比特币收益不是可选项

那么我们该如何应对?鉴于 2022 年的这一事件,越来越多的比特币支持者提出了问题:我们是否应该接受比特币收益产品,还是它们存在过大的风险,类似于法定货币系统?虽然这些担忧是合理的,但指望比特币收益产品完全消失是不现实的。

随着新兴比特币生态系统的发展,这个问题变得越来越突出。越来越多的项目正在建立或声称在比特币上直接开发金融基础设施和应用。这是否会再次引发我们在更广泛的加密领域已经见过的问题呢?

很可能会。因为这就是游戏的本质。由于比特币是一个无许可的协议,任何人都可以在其上构建,包括那些希望建立比特币驱动的金融体系的人。而金融体系不可避免地需要信贷和杠杆。

这是一个历史事实:在任何繁荣的社会中,信贷和收益的需求自然会出现,成为经济增长的催化剂。没有信贷,欠发达经济体难以摆脱生存状态。只有通过获得信贷,才能形成更复杂和高效的经济结构。

为了实现基于比特币的经济愿景,支持者认识到需要在比特币协议之上开发信贷和收益机制。虽然比特币作为一种货币的角色常被赞誉,但现实是,为了有效地作为货币运作,它需要一个本地经济来支持它。

这凸显了基于比特币的收益产品在促进以比特币为中心的经济增长中的重要性。这样的生态系统将利用比特币作为其数字基础货币,同时利用收益产品推动其采用和使用。

这都是一个信任范围,匿名

比特币驱动的金融系统必然会分层构建。从系统角度来看,这与当前的金融系统并没有太大差别,在类似货币的资产中也存在着内在的层级。为了正确理解这些必然的权衡,我们需要一个高层次的框架来区分不同层次上的比特币实现。

在提供比特币收益时,必须理解这些选项可以沿着一个三重信任范围构建。主要要关注的是:

  • 共识

  • 资产

  • 收益

根据比特币本土性的程度来评估比特币类资产和比特币收益产品,提供了一个有价值的框架来评估它们与比特币精神的一致性。在这个光谱上得分更高的资产和产品通常信任最小化,减少了对中介机构的依赖,转而依靠透明和有弹性的代码。

这种转变减少了对手方风险,因为依赖从链外中介机构转移到了代码。代码的透明性相比需要信任的中介机构增强了弹性。

这是一个值得探索的发展方向,为比特币创建本土收益选项应该是比特币社区的黄金标准和最终目标。

共识角度

根据比特币区块链的共识一致性,可以将比特币收益产品分为四类。

无共识:这一类别指的是基础设施仍然是链外的中心化平台。例如 Celsius 或 BlockFi 等中心化平台,这些平台完全掌控用户的资产,使用户面临对手方风险和对中介机构的依赖。尽管这些平台使用比特币,但它们的收益策略主要通过传统金融机制在链外执行。虽然这些平台是迈向比特币采用的一步,但它们仍然高度中心化,类似传统金融机构,但通常缺乏监管。

独立共识:这一类别中,基础设施是去中心化的,由以太坊、BNB Chain、Solana 等公共区块链以及其他区块链代表。这些区块链有自己独立于比特币的共识机制,并不明确与比特币的共识挂钩。

继承共识:这一类别中,基础设施是去中心化的,由比特币侧链或 Layer-2 解决方案的分布式共识代表。虽然这些侧链有自己的共识机制,但它们旨在与比特币区块链更加紧密地对齐。示例包括联邦侧链如 Rootstock、Liquid Network 或 Stacks。

本土共识:这一类别依赖比特币本身的共识机制作为基础的安全模型。它不使用独立的区块链或侧链,而是利用加密方式链接到比特币区块链的链外状态通道。闪电网络是这种方法的一个重要示例,通过完全依赖比特币的共识提供了高度的信任最小化。

比特币收益产品与比特币本土共识越接近,其与比特币的契合度就越高,通常被认为信任最小化的程度也越高。然而,在独立共识和继承共识这两类中,基础设施的去中心化程度和安全性存在细微差别。

总体来看,无共识的去中心化和信任最小化水平最低,而本土共识被认为提供了最高的信任最小化水平,尽管共识安全和去中心化的考虑仍需进一步分析。

比特币可以成为一种生产性资产吗?

来源: Brick Towers

资产角度

在考虑比特币收益产品所使用的资产时,可以将其与比特币的契合度分为三类。

非 BTC:这一类别包括使用 BTC 以外资产的解决方案,导致与比特币的契合度较低。一个例子是 Stack 的迭加选项,在该选项中,Stack 的原生代币 STX 用于生成 BTC 的收益。

代币化 BTC:在这里,所使用的资产是 BTC 的代币化版本,与非 BTC 资产相比,提高了与比特币的契合度。代币化 BTC 可以在公共区块链如 Ethereum(WBTC、renBTC、tBTC)、BNB Chain(wBTC)、Solana(tBTC)等上找到。此外,代币化 BTC 托管在具有继承共识机制的比特币侧链上,如 sBTC、XBTC、aBTC、L-BTC 和 RBTC。

本土 BTC:这一类别的资产是链上比特币(BTC),没有涉及任何代币化版本,提供了最高水平的比特币契合度。各种 CEX 解决方案和 Babylon 的比特币质押协议直接利用 BTC。Babylon 旨在通过为比特币质押适应权益证明机制来扩展比特币的安全性。此外,像 Stroom Network 这样的项目利用闪电网络实现流动质押,用户可以通过存入 BTC 并在基于 EVM 的区块链上铸造如 stBTC 和 bstBTC 这样的包装代币来获得闪电网络收入,用于更广泛的 DeFi 生态系统。

比特币可以成为一种生产性资产吗?

来源: Brick Towers

收益角度

在审视比特币收益产品的收益方面时,涉及到与比特币契合度的问题,导致与资产方面类似的分类:非 BTC、代币化 BTC 和本土 BTC。

非 BTC 收益:Babylon 通过其权益证明(PoS)区块链的本地资产提供收益,通过 Babylon 的质押机制增强了区块链的安全性。

代币化 BTC 收益:Stroom Network 提供 lnBTC 代币形式的收益。在 Rootstock 上运行的 Sovryn 通过使用代币化 BTC(RBTC)作为收益,促进了比特币的借贷业务。在 Liquid Network 上,Blockstream Mining Note(BMN)在到期时提供 BTC 或 L-BTC 的收益,向合格投资者提供通过符合欧盟标准的 USDT 安全代币获得比特币算力的途径。

本土 BTC 收益:Stacks 提供各种选项,包括在某些收益应用中以代币化 BTC 支付的收益,利用 sBTC。然而,对于 Stacks 的迭加选项,收益以本土 BTC 积累。同样地,一些 CEX 提供的中心化收益产品将本土 BTC 作为收益分发给用户。

比特币可以成为一种生产性资产吗?

来源: Brick Towers

比特币的黄金标准:全程本土化

考虑到理想的基于比特币的收益产品,黄金标准产品将结合以下三个特点:本土比特币共识、本土比特币资产和本土比特币收益。这样的产品将模仿接近完美的比特币契合度。

目前,这样的解决方案只是开始建设。一个正在积极开发的项目是 Brick Towers。他们对理想的基于比特币的收益产品的设想涵盖了通过融入本土比特币共识、资产和收益来实现接近完美的比特币契合度。Brick Towers 专注于将比特币作为长期储蓄解决方案,旨在为客户提供最小化信任依赖和本土化方法来利用比特币。

他们计划的解决方案围绕在比特币中生成本土收益展开,利用 Brick Towers 的自动化服务为闪电网络中的其他节点。通过优化算法解决经济效益,资本被战略性地配置以满足其他网络参与者的流动性需求,从而在最小化交易对手风险的同时优化资本效率。

这种方法不仅促进了闪电网络的增长,还提升了比特币作为资产的实用性,同时为客户提供了一种无缝且安全地赚取比特币持有收益的方式。重要的是,Brick Towers 的解决方案避免使用包装币,进一步降低了交易对手风险,并强化了他们对比特币本土生态系统的承诺。

20多亿美元比特币遭抛售,散户该跟随还是坚守?

原文来源: 

编译: Odaily星球日报 Wenser

20多亿美元比特币遭抛售,散户该跟随还是坚守?

编者按:在之后,知名投研机构 10X Research 再次对比特币大盘发表最新观点。结合近期的比特币 ETF、矿工、上市矿企及比特币早期持有者的抛售, 10X Research 给出了市场下一个阶段的价格预估,而能否达到预期的点位,或将决定市场后续走向。Odaily星球日报将于本文进行编译,供读者参考。

四年周期及供应-流通模型是价格预测关键工具

作为比特币价格的预估基础,四年一度的预测性抛物线周期模式至关重要,这也是 95% 的加密货币的预估基础。尽管,这种模式常被过度夸大,暗示比特币的价值将无限上升。另一个关键工具是“供应-流通模型”,它通过强调供应量的减少以预测比特币的无限价值。

同往常一样,今年的大多数专家仍然预测比特币价格将达到新高,预测范围从 100, 000 美元到 150, 000 美元不等,甚至更高。

技术创新和人类心理(特别是贪婪和恐惧的相互作用)这两大因素,是加密货币周期性市场的关键催化剂。尽管如此,市场本质上是一种动量游戏——大多数参与者积极地推动价格上涨,并保持一贯的看涨立场。这一自我实现的预言强调了,在机会出现时果断抓住上涨动量的必要性。同时,这一现象也说明未来可能会有更多的周期。

比特币的实用价值和现金流基础上的估值应在讨论中得到处理。不同于其他资产,如果根据生产成本曲线进行估值的话,比特币与黄金类似。而随着时间的推移,购买比特币的心理变得更加复杂,因为一枚高价(如 70, 000 美元)购买的比特币,看起来似乎不如 100 美元可以购买十亿枚的加密货币那样有吸引力。Meme 币利用了这一心理,上市公司通过股票拆分也实现了同样的目的。

20多亿美元比特币遭抛售,散户该跟随还是坚守?

比特币(紫色)与资金流量指标(白色)对比图

三大群体抛售比特币,对冲基金套利机会或已消失

尽管当前市场结构并非完全看涨,但我们在三周前就基于“达到历史新高后通常会实现抛物线式上涨”这一观点,推测比特币在接近 70, 000 美元的价格时将尝试突破;而当突破失败时,风险管理则变得至关重要。彼时,我们预估较低的通胀数据会成为比特币价格上涨的催化剂,结果也确实如此,但比特币却遭到了大量抛售。

首先,与之前通胀变化带来的比特币 ETF 的积极买入相反,比特币 ETF 在过去八个交易日内抛售了 10 亿美元的资产。

其次,比特币矿工的场外销售额增长至自 3 月以来的最大单日交易量,一天内销售量突破 3, 200 枚比特币。已上市的矿企占据 3% 的市场份额,但在 5 月净卖出了 8, 000 枚比特币(6 月数据尚未公布,但矿工的卖出量显著增加)。矿工的比特币储备从 6 月 5 日的 1290 亿美元下降到现在的 1180 亿美元。

最后,另一卖家群体是比特币早期持有者,他们的卖出金额为 12 亿美元。

以上三者似乎都对以 70, 000 美元以上的价格卖出比特币感到满意。

我们预估比特币 ETF 的平均入场价格为 60, 000 美元到 61, 000 美元,价格回到这个水平可能会导致一波清算。而当比特币在 5 月 2 日跌至 56, 500 美元时,贝莱德发表声明,称“主权财富基金和养老金基金即将入场”。这在一定程度上阻止了比特币的进一步下跌,但现在,贝莱德表示他们的比特币 ETF IBIT  有 80% 的购买量来自散户而非机构(来源)。

目前, 61, 000 美元的价格水平与 21 周动态平均线一致,而在之前的周期中,这一指标在买入(比特币价格高于 21 周动态平均线)或卖出时都是很好的风险管理指标。我们预估 145 亿美元的比特币 ETF 中有 30% 的资金来自寻求套利的对冲基金,而八个交易日的 ETF 清算表明,这些基金可能没有在期货到期日(6 月 28 日)临近时延续套利交易(做多 ETF 对做空 CME 期货),因为套利机会已经消失。

20多亿美元比特币遭抛售,散户该跟随还是坚守?

比特币(白色)与其 21 周动态平均线(紫色)对比图

套利机会之所以存在,是因为高利率政策允许交易所将期货以溢价价格进行销售,并且大多数加密交易者倾向于看涨(买家方面),这助推了资金成本的上涨。2024 年比特币的平均年化资金利率为 16% ,而过去几天这个数字仅为 8-9% 。所以,这一个位数的资金利率可能无法继续维持套利游戏,因而导致比特币 ETF 的不断流出。这是我们在(自比特币价格达到 40, 000 美元以来首次采取审慎态度的发言)和等文章中解释的套利信号效应的另一面。

我们的市场结构分析对流动性组成部分进行了拆解,所以有时会提供与潜在的看涨(抛物线式)叙述相反的谨慎观点事实上,尽管自 3 月 12 日(CPI 数据快速上升时)以来比特币 ETF 流入量明显放缓,山寨币交易量大幅下降,资金费率也随之下降,但比特币价格在过去三个月内仍然维持在一个 15% 的宽幅区间内波动

自 4 月 21 日(比特币减半完成)以来,稳定币铸造量显著放缓。这些因素(比特币 ETF 流入和稳定币铸造暂停,山寨币和资金利率的下跌)使我们产生了比特币价格下跌至 52, 000-55, 000 美元的担忧,这一数据与市场实际表现仅仅相差 3% 左右(比特币价格最低跌至 56, 500 美元)。

5 月 15 日,在较低的 CPI 数据公布后,在接下来的 20 天内,比特币 ETF 流入资金达到了 38 亿美元。如果保持增长,我们预计较低的 CPI 数据会推动市场反弹,并预计今年晚些时候 CPI 数据会低于 3.0% 。2019 年 7 月,联邦储备局因通胀下降和经济增长疲软而降息,当时比特币跌幅高达 30% ,因此,降息的原因很重要。

然而,由于套利(资金费率)的吸引力减弱,这次比特币 ETF 的购买量未能实现增长。当美国证券交易委员会(SEC)在 5 月 20 日暗示以太坊 ETF 可能获批时,随着期货头寸的增加,市场结构得到了大幅改善。在三周左右的时间内,市场购买了 44 亿美元的以太坊期货头寸(增幅达 50% )和 30 亿美元的比特币期货。结合 5 月 15 日的 CPI 数据,这有效地改善了市场结构并帮助比特币价格回升至 70, 000 美元,早期持有者、矿工和 ETF 因而主动选择卖出比特币持仓。

关键点位:能否守住 61000 和 65000 ?

交易始终是“风险-回报型游戏”,我们曾于指出,如果比特币价格未能在 6 月达到历史新高,ETH 期货头寸过多将会面临连带风险。自 5 月 23 日美国证券交易委员会(SEC)批准 19 b-4 文件(S-1 文件仍在审理中)以来,杠杆期货交易者一直是主要甚至是唯一的买家。他们的资金流动将比特币推回了区间顶部,再加上较低的 CPI 数据,风险/回报比例倾向于比特币的突破。

较低的通胀数据、美国大选和美股反弹是支撑今年晚些时候比特币价格上涨的非加密市场催化剂。但没有更多的稳定币铸造量、比特币 ETF 资金流入以及期货杠杆的增加或其他流动性(市场结构)指标的出现,比特币多头可能会错失上涨机会。

每次价格尝试突破失败或比特币交易回到上一轮周期的历史高点(68, 300 美元作为分界线)以下时,我们需要重新定义一个水平线以对持仓头寸进行风险管理。

在之前的多个周期中, 61, 000 美元的 21 周动态平均线一定程度上避免了更大的回调。

另一个关键点位是 65, 000 美元,这是过去三个月盘整期的价格中间值,可能预示着一个更大周期顶部的形成

我们不会盲信那些毫无根据的说辞,我们更加信赖数据反映的信息。而从市场参与者(包括早期持有者、比特币 ETF 购买者、矿工、稳定币发行商等角色)的数量并未明显增加这方面来看,市场现状令人担忧。

因此,每个人都需要自行决定自己的风险承担能力。将风险管理和数据分析二者予以结合,交易者才能“不下牌桌”。正如 15 年前一位老交易员和我们说的那句话一样——“市场每天都会开启”,这意味着我们总会有下一次机会、下一个周期。

20多亿美元比特币遭抛售,散户该跟随还是坚守?

比特币(白色)与其月度随机指标(紫色)对比图

探索2024年比特币价格背后的关键因素缩略图

探索2024年比特币价格背后的关键因素

探索2024年比特币价格背后的关键因素

自2023年初以来,比特币价格已上涨了四倍,并在今年3月份达到历史新高的近74,000美元。这主要归功于市场对美国专用交易所交易基金(ETF)的需求。然而,随着ETF流入量的减少,近期涨势有所减缓。同时,一些山寨币跌幅超过10%。加密货币的总市值已降至3万亿美元以下。根据CoinGecko的数据,市值排名前20的山寨币中,近期Shiba Inu和Avalanche受创最严重,其次是Uniswap (UNI) 和 Dogecoin, Solana紧随其后。然而,似乎目前没有特别明确或直观的原因能解释这一情况,可能的原因猜测如下: 1. 宏观经济环境和货币政策

美联储持续加息:2024年,美联储继续实施紧缩货币政策,以应对通胀压力。高利率环境对风险资产不利,包括加密货币在内。根据CME集团的数据,2024年上半年,美联储多次上调利率,使得资金从高风险资产转向更安全的无风险资产,如美国国债 。 2. 监管压力

美国监管压力加大:2024年,SEC对加密货币市场的监管力度进一步加大,针对多家主要交易所及其运营模式展开调查。例如,1月份SEC对币安和Coinbase采取了更为严厉的法律行动,指控其涉及未经注册的证券交易,导致市场的不确定性上升,投资者信心受挫 。

全球监管趋严:除了美国,其他国家也加大了对加密货币市场的监管力度。欧盟在2024年实施了更加严格的《市场在加密资产中的监管》(MiCA)法规,要求加密货币项目遵循更高的合规标准。这些政策的实施导致许多项目面临更高的运营成本和合规风险 。 3. 市场流动性

ETF流入放缓:尽管2024年初比特币因ETF的需求有所回升,但随着ETF流入量的减少,比特币价格的涨势也随之减缓。根据CoinShares的数据,2024年第二季度,加密货币基金的资金流入显著减少,反映出机构投资者的兴趣减弱 。

市场深度减少:2024年,比特币和其他主要加密货币的市场深度继续下降。Kaiko的数据显示,市场买卖盘的深度显著减少,导致在市场情绪负面时,价格波动更为剧烈 。 4. 技术面因素

关键支撑位失守:2024年,技术分析显示比特币多次跌破重要支撑位,引发市场进一步看空。例如,3月份比特币跌破了关键的200日均线,导致市场恐慌情绪增加,进一步加剧了卖盘压力 。 5. 负面新闻和市场信心

负面新闻影响:2024年,多个知名加密货币项目和交易所爆发负面新闻。例如,1月份币安因涉嫌非法活动和洗钱受到多国调查,FTX的破产清算过程中也出现了资产处置不当的问题。这些负面新闻进一步打击了市场信心 。

市场情绪低迷:根据Alternative.me的加密货币恐惧与贪婪指数,2024年市场情绪长期处于“恐惧”状态。这表明投资者对市场前景缺乏信心,更倾向于抛售资产以规避风险 。

当然,除了上述可能的原因之外,也有一些行业专家发表了自己的想法。资产管理公司 Apollo Crypto 的首席投资官 Henrik Anderrson 表示:“最近对现货比特币交易所交易基金的兴趣下降可能是导致市场下跌的一个因素。据我所见,没有明显的催化剂,但看起来 BTC ETF 的负流动导致山寨币疲软,从而引发了比特币、以太坊和狗狗币杠杆多头交易者的清算。”数字资产公司 10xResearch 还将最近的山寨币崩盘与过去一周现货比特币 ETF 流量的下降联系起来——但认为两者之间的关系恰恰相反。“尽管通胀数据疲软,比特币未能反弹令人意外,但以太坊和山寨币的崩盘可能是可以预见的。”

尽管2024年上半年比特币和加密货币市场经历了波动和挑战,但市场仍然保持着活力和吸引力。从ETF流入的变化到全球监管压力的增加,种种因素共同影响着市场的走势。投资者面临着更加复杂和动态的环境,需要谨慎评估风险和机会。技术分析和市场情绪指标显示,市场可能仍面临着波动和不确定性,但长期来看,加密货币其发展潜力依然巨大。随着时间的推移,市场可能会寻找新的平衡点,并逐步回复稳定。

专访 Zulu Network CTO:“做比特币网络中真正的L2扩展层”

原创|Odaily星球日报

作者|Wenser

专访 Zulu Network CTO:“做比特币网络中真正的L2扩展层”

随着以太坊L2网络竞争进入白热化阶段以及比特币网络生态的日益丰富,比特币L2网络成为“下一个加密高地”,而作为采用双层架构且于近期成功开发实现 ZKP 验证的“比特币L2网络新秀”,有望率先打通比特币L1网络、比特币L2网络以及L3网络。

Odaily星球日报近日与 Zulu Network CTO Cyimon 进行了一场深度访谈,分享比特币L2网络的幕后风云。

Q:请您做个简单的自我介绍,例如过往从业经历,以及加入 Zulu Network(以下简称 Zulu)团队后负责的工作内容包括哪些?

Cyimon: 2018 年进入区块链行业,主要 Focus 在 ZK 领域,到现在大概有六年的技术经验。个人是在去年 10 月份加入 Zulu 团队。之所以选择比特币二层的赛道,背后的原因主要因为看到了 BitVM 白皮书的发布,在这些理论的基础上,我们可以把比特币二层的愿景真正地进行落地。加入 Zulu 团队之后,技术方向的统筹以及开发相关的工作都是我在处理,等会我们也会对这一块进行详细介绍,包括 Zulu 的独特设计以及现在的技术进度等等。整体来讲,我们 Zulu 是一个想为比特币带来更多扩展功能的生态网络。

值得一提的是,作为业界首个在 Bitcoin 上通过 Bitcoin Script 语言完成对 ZKP 的模拟实现的比特币 L2 项目,Zulu 也为 BitVM 2 官方 GitHub 代码仓库贡献颇多,因而得到了 BitVM 发明人 Robin Louis 的高度肯定。

专访 Zulu Network CTO:“做比特币网络中真正的L2扩展层”

Robin 发布的推文

Q:基于比特币网络去搭建L2面临哪些挑战?市面上其他的比特币L2网络采用的什么样的技术实现方案?

Cyimon:这个问题我觉得很关键,能直接反映出 Zulu 创立的核心愿景。作为一个比特币L2网络,或者说在比特币L2网络火爆之前,多数人听到的都是以太坊L2网络,而无论是比特币L2还是以太坊L2,面临的主要问题就是:L2网络作为一个公链的链下网络,如何使其继承L1网络的安全性?

对于以太坊来说,这是一个比较简单的工作,因为它已经非常成熟了,比如可以验证 ZKP,拥有一定的可编程性等。但是放在比特币网络上,这是一个比较尴尬的事情,因为 ZKP 本身可编程性的限制,直接导致L2网络的链上状态无法直接在比特币网络完成验证。因为这个限制,就导致现在市面上很多比特币L2网络其实链上状态和比特币网络本身没有直接关系,也就是说,他们链上状态可能是声称自己可以生成一个 ZK 证明,但是这个证明从来没有放在比特币网上进行验证。所以从某种角度讲,这些比特币L2网络更像是一种侧链,所以说我觉得基于比特币网络搭建L2网络面临的一个关键挑战就是,如何在比特币网络本身不分叉的情况下,使L2网络享受到比特币网络的安全性。

这里的安全主要涉及两个方面:第一个方面,是比特币网络的经济安全,也就是可以通过质押的方式形成一个 POS 网络,借此维护链下状态的验证。如果出现问题,那就会罚没相应资产;第二个方面,就是比特币网络本身的网络安全,也就是 POW 网络安全。这种状态下,ZKP 验证不是通过质押节点网络进行,而是通过将其放在比特币网络上来进行。这个是我们真正想做的事情,也是一个比特币L2网络必须要解决的关键问题,即,如何继承比特币网络的安全性能?所以,其实其他比特币L2网络的链上安全其实和比特币网络没有太大关系,这里涉及到的一个高难度问题就是,怎么在比特币上去完成 ZKP 验证?

Zulu 其实也在从 BitVM 白皮书发布之初就在关注怎样在比特币网络上实现可编程性以及去实现 ZKP。也是经过了几个月的努力,我们终于在上周去公布了一个阶段性成果,就是目前可以实现用比特币脚本实现 ZKP 验证(注:详情见。这是一个业内非常重大的技术突破,它代表着,一旦 zk verify 可以通过比特币脚本实现,那么就可以通过类似于 Arbitrum 的挑战机制实现对作恶一方的惩罚。所以说,这相当于通过一种间接方式享受到了比特币网络的安全性。相比于其他比特币L2网络,这是 Zulu 独创的技术实现方式,也是一种领先的解决思路。

Q:在设计思路和理念方面,官方文档里多次提到的双层架构如何理解?比如说特性、功能、竞争优势等等。

Cyimon:这个我们需要从 Zulu 背后的设计理念去聊,方便让不怎么了解技术的朋友直观清晰地理解双层架构。

要聊这个,我们就得先明确:为什么加密行业需要L2网络或者说为什么比特币更需要L2网络?

正如刚刚回答的第一个问题提到的比特币L2网络的安全保证从何而来。之所以 Zulu 采用了双层架构,更多出于功能层面的考虑。以以太坊为例,因为它具备可编程性,所以说以太坊L2网络主要是帮助L1网络解决 2 个问题:一个是 TPS,一个是运行成本。但是对于比特币网络来讲,除了成本问题和 TPS 问题,我们同样一个L2网络能够提供拓展支持,实现现存比特币网络尚未实现的功能,这就是双层架构的设计原因。说回到以太坊,在早期设计时期,以太坊网络并不是 ZK 友好的原生环境,而L2网络或者说以 Rollup 为中心的发展路线的出现,为更多的创新设计提供了实验田,也就是说,部分创新功能或者技术,可以现在L2网络进行小范围尝试,如果技术优越性得到验证,并且得到了更大范围内的认同,那么就可以反哺到L1网络。这也是以太坊逐步将 Rollup、ZKEVM 集成在L1网络的发展原因。

所以回归到比特币网络,在帮助比特币网络拓展 TPS、降低运行成本的同时,功能方面的拓展也是重要一环。

这就涉及到了我们双层架构中的另外一层——L3网络,可以将其简单理解为“功能拓展层”,也就是在保持比特币网络原有的 UTXO 的资产类型的基础上,借此增加其可编程性,这也为未来更多的创业者在此基础上从事研发工作奠定了一定基础。

而目前已经上线的这一层L2网络主要目标是专属于比特币网络的 DeFi 或者我们业内一般称之为 BitcoinFi。因为比特币网络以及比特币本身就是一种高价值资产,如果想盘活这些资产,我们一般更倾向于采用较为成熟的 DeFi 框架。而 Zulu 的L3是一个基于 UTXO 可编程性的拓展平台,往往会采用一种更新的编程语言,一种全新的虚拟机,如果一上来就要构筑 DeFi 应用,很可能存在所谓的安全风险问题。所以说,在此之前,为了方便比特币现有资产快速享用行业现有相对成熟的 DeFi 应用,兼容 EVM 网络的比特币L2就成了最佳方案,也就是通过安全性比较高的应用去释放现有的流动性。L3网络则是为了给未来更多的开发创新去做铺垫和打基础。这就是 Zulu 现有的较大的竞争优势。

因为目前多数比特币L2 网络都是 EVM 兼容或者只有 EVM 兼容,也就是可以让用户的比特币资产流向 DeFi 应用,但是这对于行业用户以及比特币网络来说,创新或者增量都相对较少,因为玩法和以太坊没有什么太大区别。所以说,Zulu 的双层架构和其他比特币L2网络相比,有更多发展空间。

最后,再强调一下我们的安全性。前面也有提到,我们的安全性实现主要体现在,L3网络会在L2网络被终结,然后L2网络的状态会通过 ZKP 验证享有比特币网络本身的网络安全,这也是我们最新的开发成果。从这方面来说,Zulu 是唯一一个可以享受到比特币网络安全的比特币L2网络。

Q:之前也有了解到 Zulu bridge 和 Lwaiz V4 等技术开发进度,是否可以展开说说?

Cyimon:Lwazi V4是测试网版本的代号,Zulu bridge 目前正在开发当中的一个独具特色的桥接工具,可以借此实现在比特币网络层面,通过 ZKP 验证链下状态,是 Zulu 非常核心的价值所在。如果具体到用户参与层面,我们后续会发布名为最小可信任化桥(a trust-minimized Bitcoin bridge),届时用户可以参与体验比特币网络的资产跨链、桥接。同时,用户的参与也能够帮助我们进行 Zulu bridge 的安全性和便捷性的体验测试,详情可以关注后续官方文档的发布。

专访 Zulu Network CTO:“做比特币网络中真正的L2扩展层”

Q:从终局角度去看,比特币网络需要支持哪些应用场景,生态架构需要有哪些必要组件?以及比特币网络是否会如以太坊网络一样产生 N 个 L2网络呢?

Cyimon:比特币网络应用场景这个问题值得首先回答一下。

目前,我们可以发现比特币网络除了比特币以外,其实没有第二种资产,这其实是一件非常夸张的事情,包括之前的铭文,和前段时间红极一时的符文项目,都没有突破比特币的资产框架。所以说,我觉得比特币网络,比特币它本身就蕴藏着巨大能量。具体到应用场景,首先就是说像 Babylon 类似的盘活现有资产,通过质押或者其他行为,真正释放出这些资产的流动性能量,这是其一。而能不能在把现有资产盘活的基础上,去做一些增强网络安全的事情,也是一个非常值得期待的应用场景,这也是部分项目选择比特币网络的资产质押或再质押赛道的原因,当然这些风口项目是基于比特币网络的巨量资金的背景才产生的,也就是实现比特币网络资产的增值。

而鉴于比特币网络目前没有其他高市值项目衍生的现状来说,另外一个重要场景就是在比特币资产类型的基础上,去支持可编程性,进而为开发者基于 UTXO 资产类型进行多样化应用开发提供可能。以之前的 Ordinals 协议为例,很多 index 索引都是中心化运行,不同的平台运行标准都不一样,就导致资产之间的互认都有区别。如果基于拓展 UTXO 可编程性进行开发,那么 index 完全可以写成行业公认的统一标准,比如类似所谓的智能合约形式。

而基于拓展的 UTXO 的并发能力(因为每个 UTXO 的花费都可以是独立的,不像账户模型,只能一笔一笔的去发送交易),就能为很多需要并发处理能力的场景提供支持,进而为行业的 mass adoption(大规模采用)提供助力。

至于生态架构的必要组件,我觉得非常核心的就是桥这部分,即如何实现资产在比特币网络和L2网络之间进行安全的转移,与此同时还需要确保L2网络享有比特币网络的安全保障,这是非常重要的一个模块。

最后,关于比特币L2 网络的数量和发展格局,个人目前的感觉是,比特币L2网络的发展借鉴了以太坊很多东西了,所以可能不会像以太网有很多L2,这不是比特币网络的风格。比特币L2后续可能发布不同虚拟机的链,比如有些项目在比特币网络打造 EVM 兼容网络,有些项目做 Solana 虚拟机兼容网络,有的则是做 Move 语言的虚拟机兼容网络。据我所知,已经有人正在尝试构建 SVM 搬到比特币上面,因为这里一个比较重要的原因就是,比特币L1网络没有虚拟机,所以说L2网络搬不同类型的虚拟机都行,所以比特币L2 网络相较于以太坊L2网络会有更大的差异性体现。比如,Zulu 的 L3 网络就是跑一个拓展 UTXO 的虚拟机,不像以太坊的L2网络,很多都是“重复造轮子”,所以比特币L2格局肯定是不一样的。因为一个项目如果想要实现更多收益,就需要对比特币L2网络进行更多组合型创新,而不是直接照搬照抄。

Q:Zulu 的发展阶段以及接下来的三到六个月左右会有哪些重要节点,这方面可以简单分享一下?

Cyimon:整体来说,主要包括 3 部分。

第一,是L2网络最重要的 Zulu bridge,也就是桥的事情;

第二,是关于L3的发布,这些都离不开我们的社区成员和我们的技术开发团队,一起进行测试网体验,早日完成测试,而且我们也会对重要的活动和技术迭代,进行及时的官方公告;

第三,我们 Zulu 团队也会秉承比特币社区的创业精神,逐步将各类成熟的技术、功能开源,方便更多的项目采用我们这些安全的解决方案,让市场上更多的项目受益,进一步丰富比特币生态的发展。

从时间节点上来说,这三部分是会按照先后顺序,逐次进行的,目前我们的目标是在 2024 年第三季度结束之前,把 Zulu bridge 和测试网推向市场,鼓励更多用户的参与。至于具体的时间,受限于桥的开发是一件高难度的技术工作,也没有什么成熟方案或者产品可以借鉴,所以我们也在逐步攻坚克难当中。只能说,目前我们已经把最关键、最难的那部分实现了,后续还需要基于现有的模块去迭代出挑战协议以及罚没协议。这些都完成之后,最小可信任化桥就可以推向测试网了。

Q:在生态建设方面,从技术开发者的视角来说,对于开发者、应用以及合作伙伴方面选择会有哪些计划或者标准的考虑呢?

Cyimon:从技术视角来说,合作伙伴选择方面,出于发展比特币生态的考虑,Zulu 也十分期待更多优秀项目和团队的出现,比如说 Babylon、Nubit 这些项目,去解决 DA 问题、解决资产质押的经济安全问题等等。

因为 Zulu 想做的是一个“真正的比特币L2网络”,也就是它既能帮助比特币网络实现功能扩展,又能享受到比特币网络的安全保障,而安全保障,既包含比特币网络的经济安全,也包含比特币网络的网络安全。

具体来说,经济安全,就是通过质押比特币来形成一个 POS 网络,保护 Zulu 网络的链下状态的正确性。而一旦有人怀疑 Zulu 网络存在问题,那就可以在比特币网络上面发起挑战,将挑战终局放在比特币网络上面去执行。目前,这是仅有 Zulu 能够实现的功能,这也是我们后续与 Babylon 合作的重点:他们提供比较完备的资产罚没机制;我们作为链下执行操作网络。同时,考虑到比特币网络的数据负重问题,我们也倾向于把数据存储在专注于比特币生态 DA 应用的合作方网络之中。所以,合作伙伴选择,我们更注重互惠互利的合作。

至于开发者生态建设方面,我觉得和传统的模式是一样的。首先,Zulu 是在为开发者提供“舞台”,这是一件非常有意义事情,L3网络上线之后,比特币生态开发者就能够在上面进行多样化的开发尝试和应用探索。我们也会投入很多精力以及资金,帮助比特币生态拓展出更多的应用场景,尤其是基于拓展的 UTXO 类型,去进行更多类型的资产公平发行的尝试。

而且,基于并行机制,Zulu 的 L3 网络还支持更多创新玩法的实现,所谓的 Mass Adoption 也不再是空中楼阁了。

专访 Zulu Network CTO:“做比特币网络中真正的L2扩展层”

Q:未来,比特币闪电支付、闪电网络是否会实现快速发展呢?因为正如比特币白皮书提到的,它的设计初衷是一种点对点的支付系统,但目前大家更为注重它的资产价值,将其视为“数字黄金”,这方面您怎么看?

Cyimon:我个人认为,目前比特币已经是等同于黄金这种贵金属资产的存在了。所以很少有人愿意把它交易来交易去,大部分人都想持有比特币,并且想方设法获得更多比特币。所以说关于闪电网络的问题,我身边有开发者正在做相关的事情,期待他们能把闪电网络推向更广泛的应用

Q:最后,Zulu 的终极愿景,以及不同阶段里程碑的设置包括哪些?是更偏数据类的,还是哪种类型?

Cyimon:关于 Zulu 的终极愿景,我觉得用一句话概括就是,致力于帮助比特币网络实现功能拓展,或者说,Zulu 就是“真正的比特币网络拓展层”,而且这里的拓展包含的内容非常丰富:包括性能拓展,成本降低以及生态拓展。多说一句,我同时也非常喜欢 Babylon 的市场定位,即发挥两千一百万枚比特币的经济价值。与之相对,我们更喜欢做到对比特币网络的一个全方位拓展。(记者追问:有点生态组合性的意思?)

Cyimon:是的,至于不同里程碑,我们更为注重技术方面的迭代更新,因为我们觉得比特币在基础设施层面已经落后于其他公链很多了,但它又是经济价值体量最大的生态网络。所以,我们后续还是会以 Zulu bridge、L3网络以及比特币生态扩展等 3 大部分作为我们需要不断突破的目标。(记者补充:果然是技术人员的视角,很像是产品更新迭代的 V1、V2、V3版本的既视感。)

Q:最后的最后,有哪些关于比特币生态或者技术开发过程当中灵光一闪的故事可以分享的吗?

Cyimon:可以,正好有一个很有意思的“行业误解”,可以借此机会澄清一下,也表达一下我的个人观点,希望能有更多的人认识到 Zulu bridge 的设计到底是一个怎样的存在,尤其是和 BitVM 相关的部分,因为市场上很多项目都声称自己是基于 BitVM 构建的,在构建自己的桥,但这里有一个涉及到了“BitVM 的桥”的非常大的误区。

BitVM 的发明人 Robin 确实在 BitVM 里面写了一个桥的设计。但是这个桥和以太坊的桥并不一样,严格来说,它并不是向普通用户开放,用于资产互转的;而是专注于资产发行的一个桥,所以它更多的是用于固定金额的进出而设计的。

举例说明,就是可以理解为一个中心化实体,在以太坊上发行了一个资产,比如叫 WBTC,用户基于对这个中心化实体的信任使用桥,让中心化实体去控制这一种中心化资产。但是 BitVM 的桥,其实为了方便项目方在自己的 L2 网络上或者是其他链上发行的比特币在比特币网络本身有对应价值的绑定。所以说,BitVM 的桥是为了发行资产而设计的,而不是服务于普通用户的资产跨链的。当然 Zulu 后续也会发布相关文章去解释具体的细节以及注意事项,关于基于 BitVM 的 cross swap 到底哪个是用于资产发行的,哪个是用于普通用户资产转移的,我们会给出详细的解释,但这里只提一个最直观的限制,就是说一旦用户跨了 1 枚比特币过去,后续通过操作赚钱,这 1 枚比特币变成 1.5 个比特币,但是不能跨回来了,因为现在这个桥限制用户只能跨 1 枚比特币回来,所以说一旦用户的资产产生变动,这个桥可能就无法正常使用了,这个机制也处于无效状态了。所以说,这个桥并不是给普通用户用的。