作者：ayu

来源：佐爷歪脖山

现在是地球遭遇三体人的危机时刻，而你是云天明，已经在三体生活了很多年，现在需要你给地球人传递一些信息，于是你编辑了三个故事：

故事一：

你是一个小镇青年，可以在全镇游荡，等到人到青年，想要养活自己，现在市场上有两种选择：

1. 刘财主心善，可以卖给你一块地，一手交钱，一手交地，但是问题来了，你缺乏足够的资金来购入田地，于是刘财主心更善了，他表示可以把地租给你，只需要收成后上交一部分给他就行；

2. 县老爷听说了，他也心善，表示可以让你来包一块县里的公地，只要麦熟后给县上交一部分收成就行。

在经过仔细考量后，你选择刘财主的地，希望自己能努力打工，攒够了启动资金可以从他那买一块地，但是在天灾人祸加持下，粮食总是不够吃，甚至有时候收成还不够交租的部分，于是刘财主给你借贷让你播种和吃饭，真是大善人呀。

你还听说，县老爷这始终找不到劳力去干活，已经准备把地卖给刘财主了，这样也好，卖给刘财主了说不定还能让你去租，攒够了还能买下来。

故事二：

你是一个地球青年，可以在全球游荡，等到人到中年，想要安家置业，现在市场上有两种选择：

1. 你可以选择一次性付清，一手交钱，一手交房，以后只需交物业费、水电网费就行，但是你看了房价和口袋，于是银行心善，表示可以让你贷款买房，就这样你签了贷款合同，开发商有钱给农民工发工资，地方政府获得了公务员工资、退休金；

2. 大洋彼岸的华人中介听说了，他也心善，表示你可以分期买房，现在是降息周期，房贷会越来越便宜，以后每年只需交一点点房产税就行，房贷还完了就是永久产权。

在经过仔细考量后，你选择背上房贷，至少现在房子就是你的了，以后还不用交税，但是三五年后政府提供的服务越来越少，社区治安也变得越来越差，房价好像也在逐步下降，但是你交的房贷偶尔会少一点点，但是相对于现在的房价还是贵。

这时候，你开始羡慕只交房产税的另一片天堂，房产税是社区治安、教育和社区共同行动的经济支柱，哈耶克的大手会让地上建立天国。

先停一下，第三个故事放在之后在讲，其实上述故事并不复杂，分别是农业时代、城市（工业）时代的地租/税收经济模型，在农业经济模型下，人们只能和土地产生经济联系，被贬斥为雇农和贱籍并不是最悲惨的，无拘无束的流民得到了自由，但往往朝夕间就倒在路旁。

工业时代的土地依然是最重要的生产资料，但是粮食产出的经济价值快速降低，其上建立的工厂才具备价值，因此租用土地建工厂产生的收益会迅速超过地主，但是生产还需要销售才能变现，而卖给个人可以直接变现，因此商业地产大行其道，但是薄弱的抗风险能力导致他们会降房产视为全部的价值载体，地租经济再次成为经济活动的中心，生产性活动也无法与之比拟，“再封建化”会导致刘财主一家独秀。

压抑地租，维持生产活动，才会人人们摆脱地租经济的桎梏，让更多人分享到经济活动的利润。

Ethereum 是地租经济，ETH 是一种铸币税

在提出更有效的经济政策之前，我们先来看看另一片全球公地，以太坊的“土地”政策。

和三体人类似，这里没有私有财产的概念，开源、开放是其底层理念，和 Linux 类似，较少的开发者创造了数万亿的经济规模，而以太坊的独特之处在于，Token 可以良好的改变 Linux 价值变现无门，只能靠捐赠和热钱的现状，并且上面无门槛的资产发行方式也让私有财产和公共价值共同成长，只要使用 ETH 那么一切就是有意义的。

如果大家能理解使用 ETH 的深刻意义，那么就会发现近期围绕 Layer2-Rollup 扩容路线的争论没有什么意义，无论是 Vitalik 不再支持 L2，还是只提 Stage 1 的阶段的 Rollup。

L2/Rollup 的经济模型是留足 L1/以太坊的，抢的过其他 L2 的，剩下的都是自己的，其发行的 Token 都是以 ETH 为事实上的准备金，L2 经济活跃度越高，则 ETH 的价值越稳固。

和美元<>稳定币的关系类似，ETH <> L2 Token 的逻辑是一致的：

1. 稳定币发行商需要 1:1 储备美元资产，即使这些美元被存在银行，那么等比例的美元依然在链上流通，发挥着自己的价值，而链上美元崩溃，反而会导致人们更依赖银行中的美元；

2. L2 Token 的使用价值在于 L2 <> L1 中的作用，而 L2 交易需要被 L1 承认和确认，即 Blob 空间需要以 ETH 来计价，因此 L2 Token 事实上依赖于 ETH，但是反之 ETH 完全不依赖于 L2 Token 的币值稳定或者使用场景丰富。

改变这一切的不是 L2 的“心生反意”，比如自定义 Gas Token 之类，也不是 Celestia 等的外置 DA 概念，而是以太坊选择的地租路线。

首先要承认一个事实，AppChain 或者 RollApp 等并未形成主流，ETH Layer 3 也不是太大的威胁，如果 L2 Token 无法挑战 ETH，那么 L3 也一样。

我之前曾经写过关于再质押的文章，这里可以简单解释一下，再质押会进一步增强 ETH 的中心地位，因为再质押是把以太坊安全性货币化的行为，并且以 ETH 计价。

所以 Vitalik 才会从 L2 中分离出 Rollup，再从 Rollup 中分离出不同阶段，优中选优的目的表面在于促进 Rollup 的去中心化程度，但是这种去中心化的 Baseline 是其在危险时刻以太坊对其控制能力，以及资金提出到以太坊的判断。

L2 赛道哑火的原因从来不是资金分散，而是其中心化程度，比如排序器中心化导致的 L1 控制权下降。

从这个意义上而言，以太坊是一种鲜明的地租经济，其上的 dApp 活跃度以及产生的收益并不重要，至少不那么重要，控制住经济产生和分配的全流程更为关键，对于以太坊-ETH 体系而言，LRT/LSD 做出租区块空间的生意，远比不听话、截流 ETH 收益的 L2/Rollup 要友善的多。

放水养鱼的智慧

云天明最后还为程心准备了一个爱心小故事：

你是一个宇宙级圣母，可以在五维空间游荡，等到地球灭亡，准备迎接赛博永生，现在市场有两种选择：

1. 云天明送给你 647 号小宇宙，虽然很小，但是一应俱全，里面有自成一体的生态系统，足够你在此了此残生；

2. 归零者在宇宙间广播，希望能把各个文明偷走的宇宙质量还回来，让宇宙重启，鱼儿只有在大海间才能茁壮成长，成为遨游四海的巨鲸。

假如你是程心，哪个选择会是你做出的呢？

来源：字节元 CKB

作为构建在比特币区块链之上的 P2P 网络，闪电网络不仅能够有效解决比特币 “又慢又贵” 的难题，而且在加密支付领域有着其他解决方案无可比拟的优势，是我们实现 P2P 经济的基础，也是我们憧憬的 Web5 世界的重要组成部分。

今天这篇文章，我们将继续介绍闪电网络，讲清楚闪电网络的运行原理和相关技术。

闪电网络的基石：支付通道

闪电网络本质上是一个精心设计的支付通道系统。以 Alice 和 Bob 之间的交易为例，他们使用闪电网络进行结算时，会经历以下三个关键阶段：开启通道、进行交易、关闭通道。

1、开启通道：构建信任的桥梁

所谓开启通道，实质上是创建一个由参与双方共同控制的多签钱包，并向该钱包注入资金。这个钱包接收的资金总额即为这个通道的余额。

我们假设 Alice 和 Bob 各自持有 10 万聪 BTC。首先，他们需要将各自的 10 万聪转入一个由两人共同控制的多签钱包地址，作为建立通道的质押金。这笔交易，被称为 “Funding Transaction（充值交易）” 或者 “Anchor Transaction（锚点交易）”，需要广播到网络并记录在比特币区块链上，以表明通道的正式开启。在这个例子中，连接 Alice 和 Bob 的支付通道实质就是一个普通的 2-of-2 多签名钱包，里面包含 20 万聪的余额（为简化说明，我们暂不考虑开启通道时需要支付的矿工费）。

2、开始交易：链下交易的艺术

通道开启后，参与双方的后续交易将全部在比特币区块链之外进行，实现了高效的链下结算。让我们假设 Alice 和 Bob 之间进行了以下 3 次交易：

1. Alice 向 Bob 转账 1 万聪，此时 Alice 拥有 9 万聪，Bob 拥有 11 万聪。

2. Alice 继续向 Bob 转账 2 万聪，此时 Alice 拥有 7 万聪，Bob 拥有 13 万聪。

3. Bob 向 Alice 转账 1 万聪，此时 Alice 拥有 8 万聪，Bob 拥有 12 万聪。

从上面的例子中，我们可以看到，无论 Alice 和 Bob 之间进行多少次转账，他们之间的通道余额始终保持不变，都是 20 万聪。

每次 Alice 和 Bob 发生交易时，双方需要更新通道中各自的余额，并交换经过签名的 “承诺交易（Commitment Transaction）”。这些交易本身都是有效的，可以随时发送到比特币网络中，但双方通常会将其保存而不广播，除非他们打算关闭通道。如此一来，通道内 Alice 和 Bob 的余额状态，一秒内变动几十次、几百次都没问题，更新的速度仅受限于双方创建、签名和向对方发送承诺交易的速度。

3、关闭通道：最终结算的时刻

关闭通道可以通过两种方式进行：一是双方一致同意关闭，将一笔结算交易（Settlement Transaction）发送到比特币网络中；二是单方决定关闭，将最后一笔承诺交易（Commitment Transaction）发送到比特币网络中。后者的设计是为了防止某一方离线导致另一方在通道中的余额一直被锁定的情形。

在 Alice 和 Bob 的例子中，他们在进行了3 笔交易后决定关闭通道。关闭后，Alice 取回 8 万聪，Bob 取回 12 万聪（同样，为简化说明，我们不考虑关闭通道时产生的矿工费）。

双向支付通道的安全保障：从 LN-Penalty 到 eltoo 再到 Daric

上文提到，关闭通道既可以双方一致同意关闭，也可以是单方决定关闭。那么，在双向支付通道中，如何防止某一方欺诈呢？比如上面的例子中，如何防止 Bob 拿着第 2 次而不是第 3 次承诺交易来关闭通道呢？如果使用第 2 次的承诺交易关闭通道，Bob 可以抵赖掉最后付给 Alice 的 1 万聪付款，这显然看上去很有诱惑力。

比特币闪电网络引入了 LN-Penalty 机制来防止某一方把一个过时的但对自己有利的状态发送的链上来关闭通道。LN-Penalty 使用 “不对称的承诺交易” 和 “撤销密钥” 等复杂技术，确保如果 Bob 试图使用过时的承诺交易关闭通道，Alice 将有权获得通道内的全部资金 —— 20 万聪。这种惩罚机制有效遏制了潜在的欺诈行为。

然而，LN-Penalty 也存在一些不足，除了自身的复杂性之外，还造成了存储负担 —— 用户必须保存过去每一次更新通道状态时候的资料，还有一些罕见的情形可能会导致它意外地惩罚诚实的用户。

为了克服这些缺点，早在 2018 年，比特币社区就提出了名为 “eltoo” 的解决方案，来消除存储负担和意外惩罚的风险。在这个方案中，用户只需保存最新一笔承诺交易及其结算交易即可。然而，eltoo 方案至今还不可用，因为它的实施需要对比特币进行软分叉，引入一个新的签名哈希类型 —— SIGHASH_ANYPREVOUT。

Nervos CKB 推出的闪电网络 Fiber Network 则选择了 2022 年提出的 Daric 方案。Daric 在 eltoo 的基础之上，有效解决了瞭望塔（Watchtower）的成本和安全性问题。瞭望塔是运行在独立机器和网络上的闪电网络节点，会监控支付通道，并在检测到恶意行为时帮助受害方执行罚没交易，从而保护用户的资金。节点操作者通常会运行自己的瞭望塔，以保护自己的节点。

结语

闪电网络作为比特币扩容解决方案，其核心在于巧妙设计的支付通道系统。通过开启通道、链下交易和关闭通道三个阶段，闪电网络大幅提升了交易速度并降低了成本。

为确保双向支付通道的安全，闪电网络采用了 LN-Penalty 机制，比特币社区还提出了 eltoo、Daric 等更优的安全机制，来有效防范潜在的欺诈行为。

这些创新使得闪电网络在保证安全性的同时，为比特币网络带来了显著的性能提升，为实现快速、低成本的小额支付铺平了道路。

来源：PandoraLabs

此前，以太坊再度成为加密社区热议的焦点，伴随着众多话题与争议的涌现，不仅V神亲自下场阐述立场，以太坊基金会也频频发声缓解社区内的种种疑虑与不满。 

用户和投资者此次对以太坊所表示出来的担心主要是因为在本轮加密货币市场的繁荣周期里，以太坊的表现远没有达到预期。特别是美国以太坊现货ETF的获批，并未如投资者所愿激发ETH价格的强劲反弹。特别是经历一波L2集体繁荣后，创新几度陷入停滞，以太坊暂时没有新的大叙事能够引导外界对以太坊保持持续性信任。

以太坊与L2，落水者的挣扎

L2 就是以太坊以 rollup 为中心的路线图的核心组成部分。它们被设想为以太坊的扩展（技术和文化），旨在扩展其功能并吸引更广泛的用户群。本质上讲，L2 与以太坊有着深厚的联系。比如它们共享以太坊的通用代币ETH，同时L2受益于以太坊的安全保障，利用它进行数据存储和结算。这是一种共生共赢的关系。 

从现实来看，L2的表现确实突出，很大程度上解决了以太坊在网络性能和手续费上的困扰。因此，越来越多的资产和应用流向L2，迎来一次爆炸式“繁荣”。 

但也有人认为其并不能根本上解决L1的问题，Cyber Capital创始人近期就公开表示以太坊正在衰落， L2 正在其”坟墓上跳舞”。他指出自 EIP-4844（Proto-Danksharding）实施以来，以太坊的手续费收入大幅下降，无法跟上通胀速度。与此同时，L2 网络的使用量和手续费收入创下新高，并游说保持以太坊的低容量。加密名人Bons 认为这构成了一种”寄生关系”。 

Bons 称L2 网络实际上在窃取以太坊的用户和手续费，通过伪装成”与以太坊相同”来吸引用户。照此以往继续发展下去，L2 网络最终或将迁移或成为独立的 L1 网络，而以太坊将逐渐衰落。 

回到L1去解决问题

像以太坊与自身L2之间难以调和的问题在公链的世界中也比比皆是，核心原因在于其自身系统的落后性，旧时代的架构与共识机制很难适应新的市场需求。同时由于L1架构设计上的陈旧，Rollup L2层仍然存在很多问题，进而限制了L2作为通用层进一步发展应用生态的可持续性。 

Solana的成功证明L1层面的创新能够从根本上解决问题。当然EVM体系的创新仍然在继续，此前在新加坡“Web3.0未来大会”上亮相的新公链PandoraChain希望建立新的L1以适应更复杂应用场景落地，核心是提供复杂计算的核心能力，使其能够满足更复杂产品和业务的计算需求，而不只是简单的交易转账。而当前Pandora对于复杂计算能力的构建来自于对一套复杂计算系统持续演进，即将复杂计算所涉及的子系统、接口以及相关资源整合到一起，再基于去中心化架构运行。同时基于新的PD-Rollup方案，开发者和企业能够快速复制Pandora L1的底层能力，建立自己的应用链体系，实现应用生态层面的快速发展。 

回归应用这个主线，这也是本次新加坡TOKEN2049上专业人士提及最多的观点，因此，我们有望在本轮周期内见证更多的创新和繁荣发生在L1上。

来源：Hashrate Index

今天，Hashrate Index将推出系列文章——《算力衍生品市场回顾》，将为大家带来每月算力衍生品市场概况，并探究市场波动背后的深层次原因。随着交易市场日益成熟，Luxor的目标是让每一位矿工都具备有效管理算力投资和运营的知识，让大家能够更深刻理解交易市场的动态，深度参与市场发展。

本文作为首发文章，将围绕2024年8月的算力价格，为大家分析算力价格趋势、算力远期合约的交易活动，以及算力远期合约价格表现等内容。

1.算力价格概况

比特币矿业市场正在经历近7年来美元本位和币本位算力价格的最低月份，并创下算力价格的历史低点。8月5日，比特币矿工遭受到全球资产抛售风暴，导致现货比特币价格急剧下跌，同时，网络难度在夏季意外地大幅爬升，交易手续费市场处于低费用、低波动性的滞胀状态。最终，美元本位的算力价格跌至$37.70/PH/s/日。

美元本位算力价格（2024年8月1日至2024年9月1日）

8月期间，美元本位月度平均算力价格为$43.54/PH/s/日，月初为$45.47/PH/s/日，月底降至$42.19/PH/s/日。此次下跌主要由现货比特币价格下跌、网络难度创历史新高和低交易手续费环境共同影响。币本位月度平均算力价格为0.0007246个比特币，月初为0.0007090个比特币，月底小幅升至0.0007141个比特币。

币本位算力价格（2024年8月1日至2024年9月1日）

2.算力价格的影响因素

上月，比特币月度平均价格为$60,063，环比下降了4.15%。并在月初发生急速下跌，自$66,100跌至$50,725，跌幅高达23.26%。此次下跌是叠加美国劳动力市场状况恶化、日本央行加息后日元套利交易平仓，以及地缘政治紧张局势加剧等因素导致的。鉴于不利因素持续存在，比特币价格虽然在月底收复至$59,087，但较月初$64,125的价格，跌幅仍有7.86%。

网络难度在7月31日急剧上升10.5%，达到创纪录的90.67T。8月中旬短暂下降4.2%至86.87T。随后在8月28日再次上升3.0%至89.47T。月初的网络难度激增超乎市场意料，部分原因是由于德克萨斯州夏季高电力需求和ERCOT 4CP项目导致。

比特币价格与网络难度（2024年7月30日至2024年8月31日）

上月，平均交易费用为近2年以来的最低水平，平均每区块每日获得0.0797 个比特币。然而，在Babylon Protocol推出期间，交易费用短暂飙升，区块奖励高达15 个比特币，比特币矿工平均每区块每日获得0.15个比特币，交易费用较之前显著增加。同时，算力价格一度飙升至$49.25美元/PH/日，达到近期高点。然而，Babylon Protocol热潮降温后，矿工平均每区块每日获得0.0506 个比特币，下降了66.60%。尽管交易费用爆炸式增长的时间短暂，但的确增加了矿工的周内盈利能力。交易费用占当月区块奖励的2.43%。如果没有Babylon Protocol对交易费用的提振，该比例将为1.86%。

交易手续费占区块奖励的比例（2024年7月30日至2024年9月1日）

同样由于Babylon Protocol热潮，导致算力价格波动率有所增加。截至目前，8月的波动率低于1月、4月、5月和6月，并与2月、3月的波动率持平。

30天平均算力价格波动率

8月矿业市场各项数据情况

3.算力远期合约价格情况

接下来，我们将通过图表向大家展示近期算力远期合约的价格变化情况，包括特定交易月份的算力远期合约价格，及其构成的算力远期合约价格曲线。

下图显示了2024年3月至8月期间，比特币算力远期合约市场的价格变化。行表示月度合约，列表示交易月份。每列第一个单元格内数值表示当月算力远期合约的结算价格，其余单元格内数值表示算力远期合约的平均中间价。该图总结了8月算力远期合约（绿色到红色行）的交易历史以及8月的算力远期合约价格曲线（红色到橘黄色列）。基于这些数值，我们可以比较分析特定交易月份与其他交易月份的价格变化，还可以基于特定交易策略（例如，比较6个月展期策略与1个月展期策略）完成与现货算力价格的对比分析。最后，当月算力远期合约的结算价格显示了特定交易月份相对于现货算力价格的变化（图中表现为现货溢价）。

算力远期合约市场价格变化2024年8月算力远期合约价格表现

4.算力远期合约交易方情况

8月算力远期合约的交易方是由多样化的市场参与者组成。可交付算力远期合约交付式（DF）和不可交付算力远期合约（NDF）的主要参与者是矿工、贷款机构和做市商。矿工出售NDF以对冲风险敞口，出售DF用于融资升级新一代矿机。

另一方面，贷款机构通过卖出NDF头寸锁定持有DF多头头寸的收益率。我们将DF相对于NDF的折价视为算力基础贷款市场的利率。通过DF预付款的买卖双方可以使用NDF锁定固定收益率或资金成本。在2024年8月，该收益率或资金成本的年化利率为10-13%。

DF与NDF交易方构成情况

与市场此前的预期不同，算力价格在8月达到历史低点。基于此，我们认为，使用算力远期合约对冲风险的矿工，收入将显著高于其他矿工。例如，选择在今年3月（算力远期合约首次上市）卖出8月算力的矿工，平均获得$59.42/PH/s/日的收益，远高于现货算力价格。换句话说，矿工卖出2024年8月算力的时间越早，获得的比特币就越多。

在收入影响方面，下图展示出拥有1 EH算力的矿工卖出8月算力远期合约与当月卖出算力现货的收入表现差异。

8月算力远期合约与当月卖出算力现货的收入表现差异

我们发现，一些上市矿企并未卖出8月份的算力远期合约。结合正在经历的算力价格走势，这是一个对自身收益有不利影响的决定。下图展示了一个假设情境，即上市矿企在2024年3月“减半”前对冲，到今年8月，其比特币产量与实际产量的比较。

假设情形与现实状况之间的差异

我们需要提示的是，此图仅用于演示目的，并基于简化后的假设：将实际比特币产量数字乘以锁定的算力价格，进而得出与现货算力价格之间的差异，不包括可能发生的一切费用和买卖价差。

此外，对冲行为通常被计入业务成本，以自愿付出的代价获取可预测的现金流。这将有利于提高企业自身估值，降低资金成本，提升吸引投资的能力。

5.算力远期合约价格走势

今年8月，交易方大多处于“观望”态势。卖方主要是希望锁定算力价格的矿工，或是为了保证利润率，或是为了借款和临时扩大算力。买方除了矿工外，还有希望从算力价格反弹中获利的投机者。

交易方构成情况

下图总结了2024年8月期间，算力远期合约市场在2024年9月至2025年1月的演变。行表示特定的月度算力远期合约，列表示特定交易周。单元格数值表示周度的算力远期合约平均中间价。

算力远期合约市场价格变化

通过观察每一列数值，我们可以看到8月期间的算力远期合约价格曲线以及市场对未来价格的预期。8月初到月中，市场反应为升水交易，但在月末转为贴水，市场认为Babylon Protocol引发的交易费用激增，缺乏持久力。实际上，不同月份的算力远期合约价格均在8月初触底，而在月底有所回升。

6.总结

现阶段，算力价格持续徘徊在历史低点。基于此，若发生下述情况，矿工可能考虑卖出算力远期合约。第一，算力价格进一步下探。例如，比特币价格的大幅下跌，将算力价格推低至$20/PH/s/日，执行对冲策略可能避免被迫关机的发生。第二，尽管单位算力的收益处于历史低点，但新一代矿机的单位耗能（即每千瓦时）的收益并未处于历史最低，使用新一代矿机的矿工仍有足够利润空间。

我们可以从另一方面看待算力价格。买方参与者可能发现当前的算力价格环境是一个具有吸引力的建仓节点。亦或者，对于算力成本高于算力远期合约价格曲线的矿工（例如，使用过时的矿机或承担较高的电力成本）可以购买算力远期合约，以降低其获取比特币的成本。

最后，我们向大家重申，对冲是一种风险管理工具，而锁定算力价格的结果可能随着时间不同发生变化。随着行业的不断成熟，对金融衍生品持开放态度的矿工可能受益于更平稳的现金流、更低的资金成本以及来自投资者更多的信心。

撰文：加密韋馱 来源：X，@thecryptoskanda

今年基本没去什么会场，除了 Breakpoint 全是私局。以下是我的参会总结

1. 一级机构凛冬将至

所有聊过的一级机构基本全都是负反馈，甚至做出了「一级已死」的评价。基本上家家账上都堆着大量没有 TGE 或者 TGE 了没解锁 ( 价格已经非常难看 ) 的 SAFT。好几家 OTC 机构都提到有不少的 deal 找不到买家

至于每个周期都要进行的新基金募资，也都是大幅缩水的状态，对外宣称 1 亿的可能实际到账 1/10，剩下的都是 commited。上一轮随随便便融个 5 亿 10 亿，这种情况下只能每个项目加大投资剂量，也就不得不推高估值，造就了一个又一个「天亡」项目，可是这一轮再也没有 SBF 了。那就只能请出几个「头部基金」去死一死

另外，基本上家家一级机构都提到想要切入孵化赛道，然而不客气地说，这些机构的人员配置 GP 能力都跟孵化毫无关系，甚至没有过哪怕一个项目从 0 到收网的经验 – 那孵化是要怎么做呢？

2. 大家假装关心「真实场景」

每家现场抓到我的机构都会问我最近在看什么赛道 ( 虽然大家其实都在假装看 deal), 然后这个问题我反问回去，其中不少都答曰: 有真实收入、真实用户、真实场景的项目，然后就是一顿 RWA、AI、Depin 等等之乎者也，好像这些词真的有所指一样。大家心照不宣 – 这是实在没东西可以拿来当 thesis 说以证明自己「正在研究」了

其实大家都知道，去找真实 Web2 场景填充「Web3」叙事真空的想法，早在 22 年那一轮就被证伪了。今天去看币安上上一轮上币到今天，表现最为惨淡的就是有「场景」的应用项目。不是说 Crypto 不需要这种创新，而是他们与币圈真正的「正外部性」 – 资产流动性无关

苹果不会掉落的离树太远

3. 新用户正在用从业者看不懂的姿势大量进场

活动上的机构和项目方不少都用这样的开场「这一轮没有新用户新资金进来，为了让他们进来，我们应当如何如何 XXXX」

而另一边 @IGGYAZALEA drop 了 Crypto 历史上最离谱但牛逼的 party，出格但真正做到了 Crypto native 的吸引了圈外的注意力 ( 而不是扎克伯格姐姐 We Gonna Make It 的顶部信号 )；

所有人都知道这次 @Solana Breakpoint 是近年来最棒的公链生态大会，堪称币圈火人节。但为什么 BP 如此牛逼？

我觉得大家没注意到的是，持续给 Breakpoint 产出视讯内容的 KOL @SolJakey @solanasteve_ @chooserich、Solana 外还有 @redactedcoin、那个「偷运 20000 安全套」的 @doginhood_io，得了「最佳 KOL 奖」的 Professor Crypto。他们在用以前根本没出现过的方式 cover 币圈当下发生的一切

这都是以前从未出现过的、属于 Tiktok 时代 Gen Alpha 一代的整活儿方式。很多 Solana 项目方或者 Cabal 都只有不到 20 岁 – 而这些是老韭菜从业者们看不懂、理解不了的

新人正在以前所未见的方式和速度进场，而很多人根本视而不见。很快整个币圈项目叙事逻辑、运营方式、传播逻辑都将发生根本性的变化

总结

人类历史最大的教训就是人们不会从历史中学到任何的教训。没有任何冒犯的意思，但从这届 2049 和会后不少人的总结来看，这一点在币圈仍然是适用的

每次在行业遇到困难的时候，我们就会条件发射一般的去诉诸空洞的「真实收益、真实用户、真实场景」还有「让传统资金进场」。然而历史的教训就是这些工业时代的遗老遗少只是 Crypto 世界的游客，他们顶多进来做做 Carry Trade，并不会改变什么。不从币圈原生出发，所谓的「真实场景」不过只是猎奇式的用币做做法币几十年前就搞定的场景

币圈最大的掣肘不是产品，而是人。人的思维方式、学习能力是有限而固定的。因此在一个时期内受众认知、理解 Crypto 的方式，决定了他们会以什么姿势进来充当币圈的退出流动性，也是决定币圈需要变成什么样的唯一因素

说人话就是太愚蠢的老一代人用不了新东西，必须等他们死了新一代顶上来

沿着旧地图找不到新大陆 (unless you are really dumb like 哥伦布 )

到底是什么出问题了，以至于我们行业最优秀的很多人现在还无法从历史吸取教训，意识到未来已来？